中材科技凈利潤增長640%

　季報數據:2010年1季度,營業收入、營業成本分別同比增長90.48%和81.99%,營業利潤、利潤總額、凈利潤分別同比增長640.18%、407.85%、462.75%;以上各指標增長主要是由于風電葉片產業銷售規模同比增大所致。2010年1-6月預計的經營業績比上年同期增長幅度為150%-200%;上年同期的凈利潤為2407.03萬元;業績變動的原因為2010年1-6月業績較上年度大幅增長主要是由于風電葉片銷售規模擴大所致。

基本情況:子公司中材科技(002080,股吧)風電葉片股份公司（占54.12％）主營風電葉片,公司投資建設年產500套兆瓦級風電葉片建設項目,投資總額45704.07萬元,達產后年均凈利潤7638.08萬元,2009年在現有300套規模基礎上,公司在康莊附近征地400多畝,欲建一個500套規模的生產基地,加上甘肅九泉500套,預計未來產能規模將達到1300套。09年11月中材葉片與金風科技(002202,股吧)簽訂14.56億元風電葉片供貨合同。

　　公司高強玻纖及制品國內市場占有率達到90%以上,其中AGM隔板國內市場占有率在18%左右,排名全國第一。公司是我國特種纖維復合材料技術發源地,是我國特種纖維復合材料行業惟一集研究開發、設計、制造于一體國家級高新技術企業,是我國特種纖維復合材料行業技術裝備研發中心,也是我國國防工業最大特種纖維復合材料配套研制基地。

　　投資評級:華泰聯合認為目前估值接近風電整機生產商金風科技（002202）,通過對汽車行業的比較分析,我們認為應給予公司更高估值,主要原因是其具備更高的利潤率。考慮到近兩年風電葉片業務的快速增長以及未來汽車發動機復合材料可能的高成長性（說明公司不僅僅是一個葉片生產商）,公司的合理股價在53元左右,相當于2010年35倍、2011年23倍和2012年19倍PE,合理股價相對于現價還有37％的上漲空間,維持“買入”評級并強烈推薦。