風(fēng)電企業(yè)連續(xù)融資，中報(bào)首現(xiàn)下滑

       9月6日，風(fēng)電整機(jī)龍頭金風(fēng)科技發(fā)行不超過50億元公司債券一事，拿到了證監(jiān)會(huì)批文。算上去年10月通過H股募得的人民幣67億元，金風(fēng)科技一年內(nèi)的融資規(guī)模有望超過100億元。
　 “獅子大張口”的同時(shí)，卻是公司高增長終結(jié)、業(yè)績出現(xiàn)上市以來的首度滑坡。搖身一變成為資本市場“吸金老虎機(jī)”的風(fēng)電公司遠(yuǎn)不止金風(fēng)科技一家。近一年來，華銳風(fēng)電、湘電股份等同行也紛紛推出或完成了再融資計(jì)劃。
　　連續(xù)融資  中報(bào)首現(xiàn)下滑
　　金風(fēng)科技公告顯示，公司在未來兩年可發(fā)行面值不超過50億元的公司債券，用于償還8億元銀行借款以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，首期發(fā)行面值不超過40億元，自核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)完成；其余各期債券發(fā)行自核準(zhǔn)發(fā)行之日起24個(gè)月內(nèi)完成。
　　此時(shí)距離金風(fēng)科技H股成功上市還不到一年時(shí)間。經(jīng)歷過中道折戟的波折后，金風(fēng)科技H股于2010年10月在香港聯(lián)交所掛牌上市，此次在港股市場募得資金凈額折合人民幣67.54億元。
　　換言之，如果按照公司債規(guī)模上限計(jì)算，金風(fēng)科技有望從資本市場上吸納117億元資金。須知，在2007年末A股IPO中，金風(fēng)科技募得的資金總額只有17.45億元。
　　另一方面，與一路高歌猛進(jìn)的再融資形成鮮明對(duì)比的，卻是公司日見下滑的業(yè)績。4年前在A股招股時(shí)，“每年?duì)I收翻番增長”是金風(fēng)科技著力向外界推介的重點(diǎn)，招股說明書中載有2004～2006年三年的數(shù)據(jù)可作印證。而這份記錄雖然在2009年年報(bào)中被終結(jié)，但金風(fēng)科技業(yè)績依然維持著高速增長，2009、2010兩年?duì)I業(yè)收入同比增速保持在60%以上，凈利潤同比增幅則依次超過90%和30%。
　　步入2011年，金風(fēng)科技交出來的成績單卻令投資者始料不及，一季度營收同比持平，但凈利潤同比下滑17%。今年上半年情況繼續(xù)惡化，營收同比減18%，凈利潤同比降45%。這是自2004年之后，金風(fēng)科技業(yè)績首度出現(xiàn)負(fù)增長！業(yè)績不佳也拖累了股價(jià)表現(xiàn)，金風(fēng)科技股價(jià)已從去年年末時(shí)26元位置，一路跌至當(dāng)前11元附近，跌幅近六成。
　　不差錢  手握現(xiàn)金60億
　　無論如何，金風(fēng)科技這次大規(guī)模舉債，超出了大多數(shù)投資者意料。公司首次正式宣布這一意向是今年4月中旬，董事會(huì)決議公告將發(fā)行不超過50億元的公司債券融資。此時(shí)距離公司H股募資成功才剛剛過去半年，難道募集資金已全部使用完畢？資金面緊張到又需要對(duì)外舉債的地步？
　　事實(shí)上，金風(fēng)科技并不缺錢。半年報(bào)顯示，截至2011年6月30日，金風(fēng)科技手握貨幣資金59.5億元；公司上市以來貨幣資金最高紀(jì)錄發(fā)生在2010年年末，去年年報(bào)中為96.6億元，但當(dāng)年金風(fēng)科技從H股募得了67億元現(xiàn)金。再往前回溯，金風(fēng)在2008、2009年兩年年報(bào)中貨幣資金分別為33億元和47億元，遠(yuǎn)不及今年半年報(bào)中規(guī)模。
　　在建項(xiàng)目方面，金風(fēng)科技2007年A股IPO時(shí)募投項(xiàng)目已大部分完成并實(shí)現(xiàn)收益，17億元募集資金中余有2.2億元未使用，主要投向?yàn)?MW和6MW機(jī)組、以及海上風(fēng)電相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和制造。H股募得67億元資金中，至今年6月末已使用34億元，剩余尚有未使用資金約33億元，目前各募投項(xiàng)目正在按計(jì)劃建設(shè)實(shí)施中。
　　此外有不愿具名的研究員表示，就資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)看，目前金風(fēng)科技也處于歷史低位。至今年6月末，金風(fēng)資產(chǎn)負(fù)債率57.3%，而在2008年～2010年三年間分別為63%、62.8%和51.4%。
    其實(shí)放到行業(yè)里看，金風(fēng)科技是財(cái)務(wù)上相對(duì)穩(wěn)健的公司，它的資產(chǎn)負(fù)債率要比同行低很多。”前述研究員說。記者統(tǒng)計(jì)到的數(shù)據(jù)顯示，競爭對(duì)手華銳風(fēng)電（601558，收盤價(jià)24.24元）2008～2011年上半年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為89.4%、84.9%、83.2%和59%（華銳今年IPO募資93億元），第二梯隊(duì)廠商湘電股份（600416，收盤價(jià)8.96元）過去三年資產(chǎn)負(fù)債率則維持在72%上下。
　　由于金風(fēng)科技未在公告中就公司債發(fā)行目的進(jìn)行說明，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在公司4月份披露董事會(huì)決議時(shí)就向公司進(jìn)行過了解，得到的回答只是“為公司長期發(fā)展需要”。記者隨后請(qǐng)教業(yè)內(nèi)人士對(duì)此事看法，觀點(diǎn)集中于公司“為熬過行業(yè)低谷做準(zhǔn)備”，而非“為大舉擴(kuò)張備‘子彈’”。