風電板塊上市公司中,我們最看好的仍然是東方電氣(600875行情,愛股)和金風科技(002202行情,愛股),原因如下:
進口替代:2008年內資合資企業占據了風電整機市場76%的市場份額,較2007年的56%大幅提升。預計2009年進口替代的趨勢仍將延續,內資份額將達83%。主要原因是:(1)內資廠商的技術、工藝逐步成熟,國內風電設備產業鏈趨于完善;(2)市場走向充分競爭,用戶價格敏感度上升。盡管根據我們此前的分析,價格和毛利率并不會出現大幅下滑,但國際廠家的價格劣勢將進一步壓縮其市場空間。
行業整合:市場的超預期景氣延緩了行業整合的到來,3大行業龍頭的份額在2008年為57%,預計09、10年將會維持在這一水平。但2012年后國內風電設備市場必將趨于平穩,競爭加劇,行業走向整合將是長期的必然。只有少數龍頭企業能夠長期保持市場競爭中的優勢地位。
國際市場:全球風電強國中,除中國外幾乎全部擁有世界級的風電設備企業。事實上,國內風電設備龍頭僅用3年時間,即在本土市場戰勝了國際巨頭。待其擁有了成熟的技術、工藝和產業鏈配套能力,擁有了自主知識產權和持續研發能力,必將進軍國際市場,并因此提升長期成長性,進一步拉開與國內中小企業的差距。