風(fēng)電行業(yè)遭遇瓶頸 結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)依然存在

 

　　資本市場方面，根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)，2007年至今，共有8家風(fēng)電行業(yè)企業(yè)在全球資本市場實(shí)現(xiàn)IPO，累計(jì)融資金額達(dá)49.72億美元。其中，2010年是風(fēng)電企業(yè)上市高峰，有6家企業(yè)分別于深交所、港交所以及紐交所實(shí)現(xiàn)IPO，融資金額達(dá)25.11億美元，占近五年風(fēng)電行業(yè)IPO融資總規(guī)模的50.5%(見表3)。

表2 2005-2011YTD風(fēng)電相關(guān)企業(yè)私募融資規(guī)模TOP10

　　2011年1月13日，國內(nèi)最大的風(fēng)電設(shè)備制造商華銳風(fēng)電登陸上交所，融資金額達(dá)13.97億美元，占近五年風(fēng)電行業(yè)IPO融資總規(guī)模的28.1%。但頂著“主板最貴A股”光環(huán)上市的華銳風(fēng)電，開盤即跌破90元發(fā)行價(jià)，上市首日收?qǐng)?bào)81.37元，跌幅9.59%，令中簽者全部套牢。
　　回報(bào)方面，2007年至今風(fēng)電行業(yè)IPO平均賬面退出回報(bào)高達(dá)56.08倍，其中華銳風(fēng)電獲得了184.5倍的超高賬面回報(bào)，如果將其剔除，2007年至今風(fēng)電行業(yè)IPO平均賬面退出回報(bào)為13.27倍(見圖5)。
 

圖5 2007-2011YTD風(fēng)電行業(yè)IPO退出回報(bào)率情況

　　風(fēng)電主要企業(yè)業(yè)績變臉 盈利能力下降
　　今年以來，國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)由于受到行業(yè)惡性競爭、設(shè)備質(zhì)量、下游項(xiàng)目審批及并網(wǎng)等諸多因素影響，全行業(yè)出現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。縱觀今年風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各上市公司三季報(bào)，并未像過去幾年一樣展現(xiàn)“驚人”的成績，甚至出現(xiàn)了業(yè)績的明顯下滑，這再次說明中國風(fēng)電行業(yè)近年來的迅猛增長勢(shì)頭明顯趨緩。國內(nèi)風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)龍頭華銳風(fēng)電(601558.SH)今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤9.01億元，同比下降48.51%。金風(fēng)科技(002202.SZ)今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤6.15億元，同比下降59.85%。湘電股份(600416.SH)今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.26 億元，同比下降18.32%。東方電氣(600875.SH)雖然今年前三季度凈利潤同比上漲33.48%，但其三季報(bào)顯示由于風(fēng)電產(chǎn)品銷售價(jià)格同比下降，前三季度新能源毛利率為18.82%，上年同期為20.88%，同比減少2.06個(gè)百分點(diǎn)，較2010年全年減少3.01個(gè)百分點(diǎn)。
　　同時(shí)，由于風(fēng)電全行業(yè)上下游之間的傳導(dǎo)效應(yīng)，致使上游零部件重點(diǎn)上市公司今年前三季度業(yè)績均表現(xiàn)不佳。葉片方面，龍頭企業(yè)之一的中材科技(002080.SZ)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤9252萬元，同比下降35.59%。塔架方面，近年來快速增長的天順風(fēng)能(002531.SZ)前三季度凈利潤同比增長了21.37%，而另一家泰勝風(fēng)能(300129.SZ)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤4245.19萬元，同比下降49.69%。軸承方面，國內(nèi)風(fēng)電軸承的龍頭企業(yè)天馬股份(002122.SZ)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.76億元，同比下降22.32%(見表4)。