電氣設(shè)備：新能源再次成為行業(yè)亮點

　　中投證券 熊琳
　　投資要點：
　　行業(yè)觀點：傳統(tǒng)設(shè)備商一季報基本符合預(yù)期，催化劑尚未出現(xiàn)；新能源后續(xù)依然存在政策超預(yù)期的可能性。
　　傳統(tǒng)電力設(shè)備行業(yè)：延續(xù)我們前期判斷，政策因素帶來的行業(yè)確定性已經(jīng)使得行業(yè)景氣度遠高市場平均，確定性溢價已得到較充分反映，短期板塊走弱。從估值水平來看，相對于其他板塊的前期上漲，整體電力設(shè)備估值已經(jīng)趨于合理，行業(yè)的催化劑依賴業(yè)績超預(yù)期。我們認為，電力設(shè)備板塊目前的估值水平在09年20-25倍PE，雖略顯偏高，但仍屬合理水平，尤其是其中的一些具有中長期內(nèi)在價值的公司其估值風險更小。主要電力設(shè)備上市公司一季報情況符合預(yù)期，我們前期期待的超預(yù)期因素尚未出現(xiàn)。
　　新能源行業(yè)：目前的估值水平基本屬于業(yè)績可以支撐的范圍，我們認為未來政府會相繼出臺新能源領(lǐng)域的相關(guān)扶持政策。對于新能源行業(yè)的估值，目前風電估值09年30倍PE，光伏估值已經(jīng)超過09年35倍PE。考慮到未來風電行業(yè)三年30%的符合增長率可以持續(xù)，而光伏的增速高于風電，所以我們認為目前的估值風險不大。如果扶持政策進一步出臺，我們認為新能源行業(yè)依然有上漲空間。
　　行業(yè)動態(tài)：
　　太陽能光電建筑應(yīng)用扶持政策出臺，國內(nèi)光伏市場啟動
　　核電規(guī)劃有望上調(diào)，預(yù)計2020年核電裝機容量達到5%
　　甘肅酒泉風電基地二期風力發(fā)電項目預(yù)計年內(nèi)開工
　　國網(wǎng)主設(shè)備09年集中招標：前兩次數(shù)據(jù)下滑，二季度開始的后面幾次招標數(shù)據(jù)應(yīng)該有所上升
　　國網(wǎng)公司二次設(shè)備第一次招標結(jié)果：市場格局穩(wěn)定，南瑞繼保優(yōu)勢明顯
　　重點上市公司分析：
　　榮信股份(002123)：成長持續(xù)性的保障——梯隊型推出的高端產(chǎn)品儲備+內(nèi)部管理效率的提升
　　置信電氣(600517)：農(nóng)網(wǎng)需求依然較大，短期增長趨勢明確
　　國電南瑞(600406)：看好管理層的改善
　　思源電氣(002028)、平高電氣(600312)、金風科技(002202)、許繼電氣(000400)、特變電工(600089)公布08年年報.