風(fēng)電設(shè)備：行業(yè)復(fù)蘇，關(guān)注制造龍頭和運營商

　　風(fēng)電并網(wǎng)改善，運營商上調(diào)風(fēng)電裝機目標(biāo)：國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)經(jīng)歷了“十一五”的爆發(fā)式增長之后陷入低谷，風(fēng)電市場發(fā)展趨于理性。“十二五”期間，國內(nèi)風(fēng)電并網(wǎng)支持政策不斷完善，風(fēng)電外送通道陸續(xù)完成，2013年國內(nèi)風(fēng)電并網(wǎng)情況明顯改善，風(fēng)電場運營商收益率高企，紛紛上調(diào)2014年裝機目標(biāo)。
　　風(fēng)機制造競爭格局進一步明晰，行業(yè)盈利逐步恢復(fù)：經(jīng)歷了風(fēng)電行業(yè)的低谷期之后，國內(nèi)風(fēng)電制造行業(yè)競爭格局進一步明晰，華銳風(fēng)電隕落，諸多小企業(yè)退出，市場集中度明顯改善。隨著風(fēng)電市場的整體回暖，風(fēng)機價格開始回升，行業(yè)盈利能力從2013下半年開始明顯恢復(fù)。
　　海外市場值得期待：2013全球新增風(fēng)電裝機容量約35GW，我國風(fēng)電機組完成出口約692MW，同比增長約61%。目前國內(nèi)風(fēng)電整機龍頭的技術(shù)研發(fā)實力和產(chǎn)品質(zhì)量與國際巨頭差距不斷縮小，隨著國內(nèi)廠商產(chǎn)品技術(shù)的完善和品牌知名度的提升，國內(nèi)風(fēng)機的海外市場空間值得期待。
　　可再生能源配額制和海上風(fēng)電打開想象空間：國家醞釀已久的可再生能源配額制和海上風(fēng)電標(biāo)桿電價有望2014年逐步出臺，為風(fēng)電行業(yè)長期快速發(fā)展注入活力。
　　產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，重點推薦行業(yè)龍頭和風(fēng)電場運營商：我們預(yù)計2014年、2015年國內(nèi)風(fēng)電裝機規(guī)模仍將持續(xù)快速增長，風(fēng)機價格將保持穩(wěn)定并有望進一步提升，通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，整個風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈都會呈現(xiàn)復(fù)蘇和快速增長態(tài)勢。投資策略方面，我們判斷風(fēng)電整機市場集中度仍將進一步提升，行業(yè)龍頭將明顯受益，同時我們看好風(fēng)電設(shè)備制造商向風(fēng)電場總包以及運營領(lǐng)域的擴張，重點推薦金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、明陽風(fēng)電，建議關(guān)注湘電股份。
　　風(fēng)險提示：風(fēng)電上網(wǎng)電價下調(diào)，海上風(fēng)電和可再生能源配額制進展緩慢。