捕捉4500-6000億元海上風(fēng)電蛋糕

　　目前限制我國(guó)海上風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展的主要原因是標(biāo)桿電價(jià)缺位，我們預(yù)計(jì)這一問(wèn)題將于年內(nèi)得到解決。經(jīng)測(cè)算，海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)定在0.8元/kwh左右將使大部分項(xiàng)目具備開發(fā)價(jià)值。從敏感性分析的結(jié)果上看，標(biāo)桿電價(jià)介于0.75-0.85元/kwh、年利用小時(shí)數(shù)2500-2700小時(shí)的情況下，海上風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的內(nèi)部收益率達(dá)介于7.06～18.46%之間。目前國(guó)內(nèi)獲得核準(zhǔn)而尚未開工的海上風(fēng)電項(xiàng)目為1.8GW，已經(jīng)獲得回復(fù)函的項(xiàng)目裝機(jī)量達(dá)到4.09GW，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，只待支持政策落地，國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電市場(chǎng)便可快速啟動(dòng)。

　　海上風(fēng)電項(xiàng)目主要由風(fēng)電整機(jī)、風(fēng)塔及樁基、海底電纜三部分構(gòu)成。海上風(fēng)電的總投資中，整機(jī)、風(fēng)塔、海底電纜等設(shè)備投資約占50-60%，意味著面向整機(jī)制造商以及零部件供應(yīng)商的海上風(fēng)電市場(chǎng)約為2500-3500億元。風(fēng)電整機(jī)是海上風(fēng)電項(xiàng)目中成本占比最高的，大約占單位總投資的30-40%，對(duì)應(yīng)1350-2400億元空間。塔架成本一般占海上風(fēng)機(jī)總成本的10-15%，對(duì)應(yīng)450-900億元空間。海底電纜約占海上風(fēng)電投資額的比例大約為5-7%，按照30GW的目標(biāo)測(cè)算，我國(guó)的近海風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)約需2.4萬(wàn)km海纜，總價(jià)值接近300億元。海上風(fēng)電裝機(jī)成本顯著高于陸上風(fēng)電裝機(jī)成本除了設(shè)備投資差異之外，更主要的差異來(lái)自于安裝成本。我們估計(jì)海上風(fēng)電安裝成本約占總投資的30%以上。

　　海上風(fēng)電市場(chǎng)一旦啟動(dòng)，全產(chǎn)業(yè)鏈公司都將受益，我們認(rèn)為具備海上風(fēng)電運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、或是具有海上風(fēng)電整機(jī)及零部件配套產(chǎn)能的公司可以關(guān)注，風(fēng)電零部件環(huán)節(jié)主要有天順風(fēng)能（002531）、吉鑫科技（601218）、泰勝風(fēng)能（300129），這些公司均具備海上風(fēng)電零部件或大功率風(fēng)機(jī)配件產(chǎn)能；風(fēng)電整機(jī)環(huán)節(jié)有金風(fēng)科技（002202）、明陽(yáng)風(fēng)電（MY.US），金風(fēng)科技是國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)龍頭、明陽(yáng)風(fēng)電研發(fā)的SCD緊湊型風(fēng)機(jī)可以節(jié)約海上運(yùn)輸?shù)跹b成本；運(yùn)營(yíng)商環(huán)節(jié)的主要公司為龍?jiān)措娏Γ?916.HK），國(guó)內(nèi)風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商龍頭，運(yùn)營(yíng)國(guó)內(nèi)絕大部分海上風(fēng)電項(xiàng)目。