導(dǎo)語：7月以來苯乙烯漲勢(shì)亮眼，短短三周，華東主流市場(chǎng)暴漲千元/噸，原因何在？后續(xù)又將如何演繹？

　　　　　

　　

　　

　　數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

　　

　　進(jìn)入7月，華東苯乙烯市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)拉漲，宏觀偏強(qiáng)、上游純苯大漲、自身供需面釋放諸多利好。本周華東現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，并輕松突破8000元/噸關(guān)口，盤中一度逼近8200元/噸附近，較6月底低點(diǎn)拉漲千元有余。近期市場(chǎng)為何如此強(qiáng)勢(shì)？

　　

　　一方面：國內(nèi)主流市場(chǎng)同步性偏緊格局助力明顯

　　

　　苯乙烯在高速擴(kuò)能大趨勢(shì)下，各地區(qū)在7月出現(xiàn)了難得一致的短周期性供應(yīng)偏緊局面，實(shí)屬難得：

　　

　　北方市場(chǎng)：淄博峻辰自7月初計(jì)劃外停車至今，使得當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨供應(yīng)大幅縮減，山東利華益二期上周短停進(jìn)一步提振市場(chǎng)炒漲氣氛，天津大沽本周逐步降負(fù)停車，且鑒于渤化發(fā)展8月中旬將計(jì)劃停車大修，7月上旬已無現(xiàn)貨外銷量，內(nèi)部互供及合約戶供應(yīng)為主，目前北方市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)以山東利華益、唐山旭陽、中化弘潤等企業(yè)為主。

　　

　　華南市場(chǎng)：近期華南地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)略緊，一方面7月份進(jìn)口到船較前期減少，且受臺(tái)風(fēng)影響部分船貨預(yù)期延遲抵港，港口整體庫存水平不高；另一方面，部分苯乙烯主力生產(chǎn)企業(yè)以交付下游固定合約為主，外放量明顯減少。且當(dāng)?shù)刎浽聪鄬?duì)集中，而連番拉漲后，持貨商低價(jià)捂盤惜售情緒升溫，加劇場(chǎng)內(nèi)可流通現(xiàn)貨量下降。

　　

　　華東市場(chǎng)：前期部分苯乙烯大裝置集中檢修，區(qū)域內(nèi)開工率低于正常水平，企業(yè)庫存長期維持偏低水平，而且近期主力下游開工率多有不同程度的回升，亦有新產(chǎn)能繼續(xù)釋放，對(duì)苯乙烯需求穩(wěn)中有增，加之7月以來山東南下補(bǔ)充華東區(qū)域貨源明顯減少，階段性提升碼頭消化速度。在逼空及恐漲氣氛下，部分剛需及補(bǔ)空盤積極回補(bǔ)跟進(jìn)，商家惜售情緒提升，現(xiàn)貨流通量表現(xiàn)偏緊。

　　

　　另一方面：國際裝置及出口消息提振國內(nèi)市場(chǎng)挺漲情緒

　　

　　美國市場(chǎng)：上周五美國英力士及陶氏乙烯裝置故障，引發(fā)部分商家對(duì)苯乙烯及純苯供應(yīng)的討論，據(jù)金聯(lián)創(chuàng)獲悉，美國當(dāng)?shù)?月底至5月初陸續(xù)有三套苯乙烯大裝置集中停車，行業(yè)開工率明顯下降，6-7月現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)偏緊。Cosmar及Lyondellbasell已于上周陸續(xù)重啟，Ineos原計(jì)劃7月下重啟，但受乙烯裝置故障連帶另一條線于上周同步停車，并宣布不可抗力，目前重啟時(shí)間有待上游乙烯裝置評(píng)估而定。

　　

　　歐洲市場(chǎng)：由于過去幾周進(jìn)口減少疊加苯乙烯開工率下降，當(dāng)?shù)毓?yīng)持續(xù)處于偏緊狀態(tài)。荷蘭利安德巴塞爾苯乙烯裝置受經(jīng)濟(jì)性原因本周關(guān)停，計(jì)劃持續(xù)性至8月底，德國巴斯夫計(jì)劃8月停車大修50-60天，貿(mào)易商對(duì)當(dāng)?shù)毓?yīng)趨緊的擔(dān)憂持續(xù)升溫，繼本周初單日暴漲近90美元/噸后周中繼續(xù)大漲50美元/噸逼近1240美元/噸FOB ARA，部分詢盤及少量出口成交持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)挺漲心態(tài)。

　　

　　后期苯乙烯將如何演繹能否持續(xù)漲勢(shì)？現(xiàn)金聯(lián)創(chuàng)就幾個(gè)影響因素做簡(jiǎn)要分析：

　　

　　成本端：下游開工陸續(xù)提升，且調(diào)油需求對(duì)純苯市場(chǎng)存潛在支撐，廠家?guī)齑嫫毡榭刂破退剑B加下游苯乙烯高位運(yùn)行，純苯市場(chǎng)具有一定抗跌性。不過原油走勢(shì)震蕩，業(yè)者觀望情緒增強(qiáng)，且純苯經(jīng)歷連續(xù)挺漲后下游補(bǔ)貨壓價(jià)意向高漲，預(yù)計(jì)短線純苯消化近期漲幅為主，挺價(jià)博弈震蕩。中長線來看，純苯進(jìn)口供應(yīng)及下游需求均有增量預(yù)期，整體供需矛盾并不凸出，持高位震蕩的概率較大。

　　

　　供應(yīng)端：7月下半月，隨著苯乙烯停車裝置陸續(xù)結(jié)束檢修恢復(fù)重啟，8月份將進(jìn)一步量產(chǎn)釋放，國內(nèi)企業(yè)計(jì)劃內(nèi)檢修明顯減少，且有寧夏寶豐及浙石化三期新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，8月苯乙烯國產(chǎn)供應(yīng)呈明顯增量趨勢(shì)，初步預(yù)估環(huán)比提升7%上下。

　　

　　出口方面：目前中國出口商談以韓國及歐洲方向?yàn)橹?。韓國作為2023年中國出口的主要方向之一，目前韓國LG兩套合計(jì)50萬噸/年裝置仍處于停車狀態(tài)，短期重啟計(jì)劃暫時(shí)擱置，將持續(xù)存在一定出口需求。不過隨著日本結(jié)束檢修全線回歸，對(duì)韓國供應(yīng)將有一定增量。從歐洲來看，供應(yīng)偏緊的局面有望持續(xù)至9月，但是當(dāng)?shù)爻掷m(xù)受高通脹及高利率以及暑假影響，消費(fèi)者對(duì)家電等終端領(lǐng)域的需求低迷，另外隨著美國當(dāng)?shù)毓S陸續(xù)重啟，后續(xù)階段性套利窗口開啟也會(huì)引起美國對(duì)其出口交易的達(dá)成。因此，中國苯乙烯后續(xù)出口能否持續(xù)放量尚待跟進(jìn)。

　　

　　國內(nèi)需求方面：

　　

　　

　　

　　數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

　　

　　就金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測(cè)的苯乙烯主力下游3S產(chǎn)量表現(xiàn)來看，估計(jì)7月份對(duì)苯乙烯消費(fèi)量為105萬噸附近，刷新歷史高位，環(huán)比6月大幅提升10%，8月來看仍有一定增量空間，但相較7月而言對(duì)苯乙烯的消費(fèi)增幅將有所放緩，初步預(yù)計(jì)8月3S對(duì)苯乙烯消費(fèi)量環(huán)比提升4-5%附近。

　　

　　綜合來看，近階段隨著苯乙烯持續(xù)攀升，下游企業(yè)盈利被壓縮甚至部分轉(zhuǎn)為虧損，新單接貨不暢，以及場(chǎng)內(nèi)獲利盤逢高落袋為安，苯乙烯持續(xù)沖高動(dòng)能下降。但是鑒于部分苯乙烯裝置推遲重啟，短線行業(yè)開工率回升空間有限，而且華東苯乙烯港口計(jì)劃到貨量平平，主港庫存暫維持相對(duì)略低水平，月底交割末期余量補(bǔ)空盤仍存回補(bǔ)需求，對(duì)苯乙烯存潛在支撐。因此，短期苯乙烯持續(xù)向好高度受限，但仍有望維持相對(duì)高位區(qū)間整理。

　　

　　隨著月末交割結(jié)束，空單回補(bǔ)降溫，苯乙烯行業(yè)開工穩(wěn)步回升，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局有望逐步緩解，苯乙烯或?qū)⒊霈F(xiàn)一波短時(shí)滯漲回落行情。不過8月份，雖苯乙烯供應(yīng)增量要大于下游需求增量，但因7月底8月初庫存起點(diǎn)不高，后續(xù)累庫高度相對(duì)受限，加之成本端高位維持，回調(diào)空間相對(duì)不足。