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天順風能今年訂單已實現(xiàn)翻番

2012-03-30 來源:證券之星 瀏覽數(shù):1078


  而若將今年上半年已經(jīng)獲得的訂單情況與截至2011年半年報的訂單對比,2011年1-6月天順風能獲得GE與Vestas的訂單金額為33514.83萬元,而今年截至目前已獲得GE與Vestas訂單金額為67764.88萬元。我們估算公司今年上半年營業(yè)收入將達84706.10萬元,同比增長超過117%。
  訂單退回的風險方面,Vestas與GE兩家大客戶都與天順風能簽訂了長期的供貨協(xié)議,Vestas甚至還與公司簽訂了時間長達3年,內(nèi)容極為具體,約束性非常強的采購與產(chǎn)能雙向保障協(xié)議,如果客戶違約必須支付巨大的違約成本。如風塔這類大型的機械設(shè)備,公司在接訂單后,一定會要求客戶先付20%左右的定金。
  毛利率將反彈
  2010年海外風電設(shè)備市場滑入低谷,此后2011年國內(nèi)的風電設(shè)備行業(yè)也進入產(chǎn)業(yè)整合期,市場容量萎縮,產(chǎn)能過剩嚴重,市場競爭加劇。風塔行業(yè)在這兩年里盈利狀況變差,毛利率下滑嚴重。但是另一方面由于風塔行業(yè)競爭激烈,廠家數(shù)量眾多,毛利率也維持在低位,潛在競爭對手不會輕易涉足。同時在國家產(chǎn)業(yè)政策的引導下,國內(nèi)風電設(shè)備制造業(yè)將進入優(yōu)勝劣汰的行業(yè)整合階段,大型廠商能借此機會,做大做強,成長為行業(yè)龍頭。國內(nèi)風場運營商對風塔采購的關(guān)注重點也將逐漸從價格轉(zhuǎn)向質(zhì)量。基于以上原因,我們預計風塔行業(yè)的毛利率繼續(xù)降低的可能性不大,未來兩年內(nèi)甚至能夠看到企業(yè)盈利能力有所提升。
  具體到天順風能,該公司的毛利率雖然較國內(nèi)的其他風塔企業(yè)高,例如泰勝風能(300129)、大金重工(002487)等,但是毛利率的絕對值也下跌到了15%附近,在2011年第三、第四季度已經(jīng)趨于平穩(wěn)。我們可以判斷風塔行業(yè)整體毛利率已經(jīng)見底,沒有再下跌的空間了。
  行業(yè)發(fā)展上,雖然風塔的低端市場(風機功率超過2MW的風塔,風機功率低于1.5MW的市場是低端市場)競爭激烈,但是在高端市場,競爭程度有限。根據(jù)泰勝風能的招股說明書,國內(nèi)的高端市場九成以上被天順風能與泰勝風能瓜分。目前,風電開發(fā)進入低速風場的階段,風機的單機容量要求越來越大,我們斷定未來2MW~3MW的風機將會成為主流產(chǎn)品,市場占比將會不斷增長。
  另一方面,雖然目前陸上風電裝機的增速不很樂觀,但是海上風電仍然方興未艾,未來3年內(nèi)西歐海上風電將會迅速發(fā)展。天順風能早在一年前上市時就已經(jīng)準確判斷出了未來風塔市場結(jié)構(gòu)性變化的方向。募投項目除了解決公司的產(chǎn)能瓶頸以外,非常明顯地側(cè)重于為大功率風機及海上風機配套的風塔項目。其中連云港的生產(chǎn)基地就是專門生產(chǎn)海上風機的項目。
 

【延伸閱讀】

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閱讀上文 >> 東方電氣股份有限公司2011年年度報告摘要
閱讀下文 >> 能源局:棄風率超過20%將不安排新的風電項目建設(shè)

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