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華銳風(fēng)電:“天價”風(fēng)電隕落背后的經(jīng)營困局

2013-07-01 來源:中國經(jīng)營網(wǎng) 瀏覽數(shù):1106

  對此,中投顧問能源行業(yè)研究員任浩寧指出,華銳風(fēng)電當(dāng)初的發(fā)行價確實存在虛高,在他看來,根據(jù)2011年同類股票發(fā)行經(jīng)驗,華銳風(fēng)電的發(fā)行價格應(yīng)該每股10元至20元之間這一價格區(qū)間比較合理。
  盡管發(fā)行價高企,華銳風(fēng)電仍超出市場預(yù)期募集資金90多億元,成為當(dāng)年超募資金最多的上市公司。據(jù)了解,華銳上市時的市盈率是48倍,而同類風(fēng)電企業(yè)在美國和中國香港市場的市盈率只有10倍左右。
  彼時的風(fēng)電行業(yè)和華銳風(fēng)電,是否仍具有保薦機(jī)構(gòu)稱的“高成長性”?還是這其中有人為夸大行業(yè)前景、高估了公司的利潤和市盈率之嫌?
  一位風(fēng)電企業(yè)人士指出, 2010年風(fēng)機(jī)價格已經(jīng)開始大幅下降,市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品銷售量及銷售價格下降壓力已經(jīng)顯現(xiàn),當(dāng)時整個風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)出現(xiàn)端倪。這種情況下華銳風(fēng)電是否還能保持如此之高的市盈率和增長空間?在這位風(fēng)電企業(yè)人士看來已經(jīng)不太現(xiàn)實,“華銳風(fēng)電‘天價’發(fā)行的背后,是其大股東和保薦機(jī)構(gòu)等充分利用了國家定價機(jī)制、詢價機(jī)制、審批制度中的一些缺陷,并借由行業(yè)龍頭的光環(huán)進(jìn)行炒作而制造的一個資本泡沫。”
  “高成長”行業(yè)神話破滅
  今年上半年以來,華銳風(fēng)電高層頻頻換血,但企業(yè)內(nèi)部管理沒有實質(zhì)性改觀,高層對整個產(chǎn)業(yè)鏈的把握和規(guī)劃仍不明晰。
  頗為諷刺的是,一向能夠把準(zhǔn)政策脈搏的華銳風(fēng)電,上市之后旋即遭遇行業(yè)“滑鐵盧”。
  2011年上半年開始,由于市場競爭加劇、項目建設(shè)放緩、下游需求減弱等因素影響, 華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技(002202.SZ)、東風(fēng)電氣(600875.SH)等風(fēng)機(jī)制造廠商業(yè)績普遍出現(xiàn)大幅下滑。
  在這一輪行業(yè)拐點(diǎn)的沖擊下,華銳風(fēng)電首當(dāng)其沖。不僅業(yè)績大變臉,營業(yè)收入由2010年的203億元跌至2012年的40億元、凈利潤甚至虧損5.83億元。
  誰也不曾想到,彼時“天價”發(fā)行的風(fēng)電新貴,如今卻是如此不堪一擊,以至于經(jīng)過一輪行業(yè)洗牌,金風(fēng)科技等企業(yè)一改頹勢,2013年一季度營收與凈利潤雙雙報喜的情勢下,華銳風(fēng)電仍面臨著經(jīng)營虧損的窘境。
  據(jù)華銳風(fēng)電2013年一季報顯示,公司一季度營業(yè)收入為6.84億元,較上年同期減40.98%,凈利潤虧損高達(dá)2.49億元。
  “這跟企業(yè)發(fā)展前期極速成長、盲目追求規(guī)模擴(kuò)張之后留下的財務(wù)慣性有關(guān)。”在任浩寧看來,躥得最快也摔得最狠,在這一輪行業(yè)調(diào)整當(dāng)中,華銳風(fēng)電遭遇的經(jīng)營困境反映出企業(yè)自身的問題。
  華銳風(fēng)電的一位客戶曾經(jīng)告訴筆者:“我們的一個項目采用了他們3兆瓦的風(fēng)機(jī),但目前看來服務(wù)明顯跟不上。”在他看來,華銳風(fēng)電自身的內(nèi)部管理、產(chǎn)品質(zhì)量、快速發(fā)展后的服務(wù)等短板逐漸暴露,特別是近年來風(fēng)機(jī)吊裝事故、海外侵權(quán)糾紛、自曝財務(wù)失誤等負(fù)面信息爆發(fā)后,華銳風(fēng)電要想重新贏得市場并非易事。
  在2011年進(jìn)入調(diào)整期的風(fēng)電行業(yè),在2012年依舊持續(xù)低迷。由于市場需求萎縮、行業(yè)競爭加劇,以致風(fēng)電企業(yè)業(yè)績下滑、利潤大幅跳水,整個風(fēng)電制造業(yè)面臨前所未有的考驗。對此,華銳風(fēng)電方面也坦言,2012年下半年是公司成立以來最為困難的階段之一。
  據(jù)任浩寧觀察,2013年上半年以來,華銳風(fēng)電高層頻頻換血,但企業(yè)內(nèi)部管理沒有實質(zhì)性改觀,高層對整個產(chǎn)業(yè)鏈的把握和規(guī)劃仍不明晰。“同時,在市場危機(jī)情況下,華銳風(fēng)電應(yīng)變能力不足,在銷售渠道拓展、去庫存以及內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整方面均沒有得到改善。”
  2013年的華銳風(fēng)電依然難言樂觀。
  風(fēng)電行業(yè)仍需“貓冬”
  鑒于目前的限電形勢和行業(yè)發(fā)展階段,風(fēng)電行業(yè)2005年至2009 年間爆發(fā)式增長的神話已經(jīng)破滅。然而,經(jīng)歷了兩年的行業(yè)低谷,在投資環(huán)境改善、行業(yè)洗牌加劇的背景下,風(fēng)電制造業(yè)能否在2013年走出寒冬?

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