中鋁甩風電包袱一石二鳥 銀星能源12.8億接盤沉疴難起

　　記者查閱資料發現，此次注入上市公司的資產有兩個共同特點：高負債率、低利潤。
　　記者獲悉，前述的六項擬收購的資產負債率均較高。截至2013年12月31日，銀星風電、寧電風光、神州風電三個風力發電公司的資產負債率分別達到82.53%、79.64%、69.26%，阿左旗分公司、太陽山風電廠、賀蘭山風電廠等三公司的資產負債率分別為63.83% 、81.76% 、66.79%。
　　其中，阿左旗分公司、賀蘭山風電廠、太陽山風電廠負債合計約24.03億元，同意轉移的債務金額高達23.81億元。
　　資產的注入并不見得令銀星能源的負債情況得到較好的改善。截至2013年10月31日，銀星能源資產負債率92.13%，交易后，合并口徑的負債率為84.59%。該公司在收購預案中坦陳，“本次交易后，公司的資產負債率仍然較高。”
　　凈利潤情況更是市場質疑此次收購的“硬傷”。記者發現，前六項資產業務內容較為一致，均為風力發電，不過盈利情況參差不齊。太陽山風電廠和寧電風光在2013年度分別虧損731.44萬元、71.95萬元，賀蘭山風電廠、風電基地分別獲10.55萬元、27.08萬元的微利，最好的阿左旗分公司在2013年獲得凈利潤1291.41萬元。
　　中鋁寧夏能源對此次出售的資產做出了業績承諾：6項風電資產在2014年~2017年擬實現的歸屬于銀星能源的凈利潤分別為4615.43萬元、5459.87萬元、6358萬元及1億元。
　　不過，一位跟蹤新能源的華北地區券商研究員對記者表示，“業績目標比較難達到，本身銀星能源就經營不善，現在還收購這么大量的資產，這筆買賣對公司并不有利。”
　　多名風電行業研究員對記者提到，2014年風電行業有望回暖。不過，業內卻不確定銀星能源是否能搭上行業“順風車”。
　　銀星能源業績預報顯示，預計2013年全年的凈利潤虧損約1.45億元至1.5億元，去年同期盈利561萬元，也就是說，2013年凈利潤同比變動幅度為-2567%到-2478%。
　　在2012年公司出售所持吳忠儀表有限責任公司50%的股權后，銀星能源主營業務就調整為風力發電及其設備制造、光伏發電及設備制造，從最新財報看，風電和光電為公司的兩大主營業務，各占半邊江山，而如今現狀卻堪憂。
　　“銀星能源的多晶硅產業這些不趕緊剝離，還去拿大股東的資產，這樣的做法對公司并沒有什么好處。”前述華北地區券商研究員提到，“收購的多是風電廠，以后是否能扭轉業績要看當地風電廠的收益率和公司具體的經營。”
　　他告訴記者，以金風科技(002202,股吧)（002202.SZ）為龍頭的風電行業實際在2013年下半年開始已經有復蘇跡象，但是行業內的龍頭公司好，其他公司并不見得好，“銀星能源和金風科技不是一個級別的，金風科技項目中標率高，在行業內有5%-10%的溢價”。（編輯 陳昊旻）