光伏風(fēng)電公司債風(fēng)險(xiǎn)接踵

　　2012年1月，地杰通信償債困難，最終由中關(guān)村擔(dān)保提前代償全部本息4414萬(wàn)元；2012年10月，康特榮寶償債困難，首創(chuàng)擔(dān)保代償本息2053萬(wàn)元；2012年12月下旬，惠佳貝償債困難，由深圳擔(dān)保代償本息708萬(wàn)元。
　　備受關(guān)注的“11海龍CP01”事件，在山東海龍兌付日進(jìn)入倒計(jì)時(shí)之際，由神秘機(jī)構(gòu)輸入過(guò)渡資金，令其避免了成為債券違約第一單。此前短短一年內(nèi)，公司主體信用評(píng)級(jí)由A+ 降至CCC 級(jí)，其短融的債項(xiàng)評(píng)級(jí)也被降至C 級(jí)，這也是“福禧事件”發(fā)生6年后，債市再現(xiàn)C 級(jí)“垃圾債”。
　　“雖然此前多起風(fēng)險(xiǎn)事件均化險(xiǎn)為夷，但并沒(méi)有真正化解風(fēng)險(xiǎn)，而成了另一種形式的集聚風(fēng)險(xiǎn)，終會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約事件。”董登新表示，但違約事件的發(fā)生對(duì)于債市而言是重大機(jī)遇，不破不立。 “受此影響，市場(chǎng)將對(duì)債券進(jìn)行重新定價(jià)，信用利差將擴(kuò)大，也將影響機(jī)構(gòu)投資者行為，避險(xiǎn)情緒的增加利好高等級(jí)債券等安全資產(chǎn)。此后，各類(lèi)違約事件可能陸續(xù)爆發(fā)，信用品種與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率品種之間的信用利差會(huì)慢慢擴(kuò)大，有利于利率市場(chǎng)化的真正實(shí)現(xiàn)。”董登新說(shuō)。
　　關(guān)注過(guò)剩行業(yè)
　　在海通證券首席固定收益分析師姜超看來(lái)，“11超日債”違約后，市場(chǎng)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注面臨較高信用風(fēng)險(xiǎn)的公司債。“風(fēng)險(xiǎn)較大的包括連續(xù)虧損且無(wú)擔(dān)保的，資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)75%且無(wú)擔(dān)保的，還有過(guò)剩行業(yè)里面的民營(yíng)企業(yè)。”
　　據(jù)其介紹，2012年與2013年前3季度均虧損的公司債共有23只。民營(yíng)企業(yè)無(wú)擔(dān)保的債券有“11超日債”、“12中富01”；民營(yíng)企業(yè)有擔(dān)保，但擔(dān)保公司是民營(yíng)企業(yè)的，包括“11南鋼債”和“12圣農(nóng)01”。這4家企業(yè)2013年年報(bào)也均預(yù)虧。
　　同時(shí)，無(wú)擔(dān)保且債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的民營(yíng)企業(yè)公司債有“11超日債”、“11龐大02”、“12中孚債”和“11中孚債”以及“12正邦債”。
　　“在煤炭、有色和鋼鐵等典型的產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域中，民營(yíng)企業(yè)的公司債不多，無(wú)擔(dān)保主要是‘12中孚債’（質(zhì)押擔(dān)保）、‘11中孚債’、‘12恒邦債’，‘12格林債’、‘11 眾合債’、‘12 西資源’ 和‘13 永泰債’。”姜超表示。
　　此外，華銳風(fēng)電信用債也極可能會(huì)爆發(fā)兌付風(fēng)險(xiǎn)。目前來(lái)看，華銳風(fēng)電連續(xù)兩年巨額虧損已成定局（兩年虧損預(yù)計(jì)達(dá)36億元左右），且已經(jīng)兩次被下調(diào)主體信用及債項(xiàng)信用等級(jí)。