華銳風電陷虧損泥沼 28億信用債壓頂(圖)

　　或尋求大股東救助
　　今年3月4日，“11超日債”因無力償還8980萬債息，宣布違約，成為我國公司債市第一個違約案例。而這次違約“風暴”也再次引發了市場對華銳債的關注。
　　分析企業償債能力時，大多使用資產負債率、流動比率和速動比率等反映企業財務狀況的常用指標。截至2013年前三季度，華銳風電的資產負債率為56.55%；流動比率1.93左右；速動比率約為1.13。這些指標都反映出華銳風電的資金流動性狀況比較一般。
　　不過，與已經違約的“11超日債”不同的是，華銳債的發行主體具有國資背景。上海超日太陽能科技股份有限公司 (下稱“*ST超日”，002506.SZ)是一家主要生產太陽能電池和組件的民營企業，公司成立于2003年6月。
　　一知情人士對記者透露，*ST超日是民營企業，相關政府部門認為沒有替企業償還利息的義務，不過本金可能還是會盡量幫忙還上的。
　　華銳風電就很不同，公司第一大股東為大連重工起重集團有限公司（下稱“重工起重”），目前占總股本比例為16.86%，后者屬于國有企業，最終控制人是大連市國資委。
　　華銳風電的招股說明書也顯示，重工起重為華銳風電最大供應商，重工起重持股78.84%的大連重工（002204.SZ）更是華銳風電的債主。大連重工主要向華銳風電提供齒輪加工、鑄鐵件制造等風機制造的零部件設備，根據大連重工2012年年報，兩家企業當年的關聯交易超過13億元。
　　前述債市分析人士認為，由于超日債違約是歷史第一單，所以對市場的影響是非常大的，情緒悲觀，導致交易所債券嚴重下跌，但從另一方面來講，市場一直對國資存在“迷信”心理，覺得到時候政府會出面幫忙兜底，因此華銳債違約的可能性是比較小的，這就是樂觀的一面。
　　實際上，債券市場上也早有政府替企業還債的先例。資料顯示，原山東海龍（現為“恒天海龍”，000677.SZ）于2011年4月14日在銀行間市場發行短期融資券，發行總額4億元，票面利率5.8%，到期兌付日為2012年4月15日。由于公司此前深陷債務危機，早已“資不抵債”，自身根本無法如期兌付。最終，在濰坊市政府提供資金擔保的背景下，山東海龍化解了兌付危機。
　　“兩家企業可謂"息息相關"，如果華銳風電出問題，也會殃及大連重工，而對于大連重工背后的大連市國資委來說，也是一個不好的結果，同時有些人也正是看中了這一點而仍愿意在上面押注，即所謂"高風險高收益"。”該債市分析人士表示。