金風科技:業績大幅增長　風機、風場、風電服務三大業務齊頭并進

　　東北證券股份有限公司2014年上半年實現營業收入44.71億元,同比增長37.74%;歸屬于上市公司股東凈利潤3.31億元,同比大幅增長256.80%;基本每股收益0.12元。
　　東北證券股份有限公司風機國內龍頭地位穩固,上半年風機及零部件實現營收36.94億元,同比增長30.07%,毛利率26.37%,同比上升10.23個百分點。公司上半年售出風機容量為942.25MW,同比增加42.28%,2.5MW大容量機型占比提升到26.53%。截止二季度末公司待執行訂單總量為4972.00MW,中標未簽訂單3927.50MW,目前在手訂單共計8899.50MW,在手訂單量較一季度末繼續上升。
　　東北證券股份有限公司上半年風電項目實現收入5.20億元,同比增長179.04%。公司風電場質地優秀,無論運營還是出售均有很好盈利能力,未來將大幅提升公司整體業績。截至二季度末,公司風電場累積權益裝機容量1422.45MW,在建權益裝機446.05MW,我們預計今年公司新增權益裝機將超過去年。在能源局共四批項目核準中,公司獲得了近3GW項目,后續項目儲備仍很豐富。
　　上半年東北證券股份有限公司風電服務實現營收2.43億元,同比增長15.89%。公司風電服務業務繼續保持良好勢頭,目前累計維護風機數量超過1.5萬臺;上半年公司新增EPC總包項目150MW,在建項目170MW。
　　預計東北證券股份有限公司2014年至2016年EPS分別為0.35、0.55和0.74元。
　　目前東北證券股份有限公司估值水平與行業平均相當。從競爭力來看,公司既是國內風機龍頭,同時具備風電場及風電服務業務,是國內資質最優的風電類上市公司。我們認為風電行業基本面將繼續向好,公司作為行業龍頭,將充分受益,業績將持續提升。維持公司買入評級。