關注天工．江南．中國風電/ 子 石

　　筆者近期關注三隻工業股份：天工國際（00826）、江南集團（01366）及中國風電（00182）。首先是天工國際，獲關注的原因有三：第一，估值吸引，現價往績市盈率4.8倍，上半年盈利增長7.7%，即使全年盈利不增加，市盈率亦只有4.8倍；其次是息率達4.2厘，且派息額穩定；第三，公司自11月尾至今，頻頻回購股份，顯示管理層認為1.4元水平屬于合理價。天工國際今輪跌浪由10月底的2.17元，調整至12月初的1.29元，以上周五收市價1.47元，回吐幅度達到32%。當然，市勢近期又再轉弱，關注低油價可能導致一些國家出現違約問題。由于不知道今勻違約憂慮會炒多長時間，所以任何入市決定，應謀定而后動。

　　另一隻可以關注的股份是江南集團（01366）。江南集團主要從事電纜生產，國家加強電網建設，該公司可謂食正條水，此外，產品亦有供應予鐵路、城市軌道使用。既具概念，所以股價在9月初曾炒高至2.31元，以上周五收市價1.3元計，調整幅度達43%。估值方面，往績市盈率6.2倍，息率4.4厘，而上半年盈利增長66%，非常亮麗。稍為讓子石有戒心的是，公司上市歷史不長，在2012年4月主板掛牌，而公司在10月份進行回購后，近期似乎靜了下來。寧買當頭起，投資者宜耐心等候江南集團回升才可入市。

　　中國風電（00182）股價由上月中的0.6元，回吐至上周五的0.455元，幅度達24%。股價出現調整有兩個原因：一，大市資金由環保股換馬至金融股；二，國際油價下瀉，影響新能源電力的使用量。筆者對于油價影響新能源競爭力的說法，并不以為然。新能源發電最直接的競爭對手應該是耗煤發電而非石油，另外，新能源發電本于環保考慮，市場增加或減少使用，是基于政府政策，而非油價高低。

　　中國風電往績市盈率22.4倍，水平偏高。但由于上半年盈利有2倍增長，市場給予預測市盈率約8.7倍，遠低于華能新能源（00958）的17.1倍預測市盈率。另一個正面因素是，華電福新能源（00816）持有中國風電9.8%權益。美中不足的是，中國風電在過去兩年都無派息。中國風電若跌穿3元可考慮吸納。