投資要點:
2014年盈利11.2億人民幣,同比增長22.8%:
期內(nèi)實現(xiàn)收入61.5億人民幣,同比增長4%,歸屬股東凈利潤約11.2億人民幣,同比增長22.8%,每股盈利0.1239元,每股凈資產(chǎn)人民幣 1.66元,公司業(yè)績略超市場預(yù)期。期內(nèi)公司盈利增長大大超過收入增長,主要因為2014年經(jīng)營開支中服務(wù)特許權(quán)建造成本僅為3339萬元,較同期 (2013年為3.55億元)大幅減少所致,該特許權(quán)建造成本主要為太陽能項目。且2014年公司風(fēng)機(jī)新增出質(zhì)保期的容量只有60MW,風(fēng)機(jī)維護(hù)技改支出資本化造成費用化的維護(hù)費用同比下降帶來利潤增加。
2015年預(yù)計新增裝機(jī)2GW:
2014年公司新增裝機(jī) 1460.5MW,其中風(fēng)電1305.5MW,太陽能155MW,2015年公司計劃新增裝機(jī)2GW,其中風(fēng)電1.8GW,太陽能200MW。在 1.8GW風(fēng)電項目中,計劃600W在2015年6月份前投產(chǎn),600MW在3季度投產(chǎn),余下將在4季度投產(chǎn)。國家十三五能源規(guī)劃新增裝機(jī)100GW,預(yù)計2016-2020年風(fēng)電前景仍向好,公司計劃在十三五期間每年新增裝機(jī)1.5GW左右。
預(yù)計2015年風(fēng)電利用小時數(shù)2000小時:
2014 年公司風(fēng)電利用小時數(shù)為1875小時,較2013年2029小時下降7.6%。2014年風(fēng)電小時數(shù)下降主要風(fēng)速下降,2015年截止目前發(fā)電量同比增長達(dá)到30%,風(fēng)資源已明顯改善。2014年整體限電率為7.8%,預(yù)計2015年限電也將持續(xù)改善,截止2014年底公司核準(zhǔn)項目達(dá)到 2037.5MW,80%均處于非限電地區(qū)。預(yù)計15年公司風(fēng)電利用小時有望達(dá)到2000小時。
風(fēng)電電價下調(diào)對公司盈利影響甚微:
公司2014年核準(zhǔn)的項目中有76%的項目位于未下調(diào)電價的第四類風(fēng)資源區(qū)中,在第四批國家核準(zhǔn)項目有70%的項目均位于四類風(fēng)資源區(qū)。目前國家正計劃下發(fā)第五批核準(zhǔn)項目,公司第五批預(yù)案中近85%的項目也位于四類風(fēng)資源區(qū)。因此2016年風(fēng)電電價下調(diào)對公司盈利影響甚微。
