中國風電材料設備網：投資要點：
金風科技發布年報，2014 年實現營業收入177 億元，同比增長44%，凈利潤18.3 億元，同比增長328%，每股收益0.68 元。
2014 年取得驕人業績。公司2014 年實現營業收入177 億元，同比增長44%，實現營業利潤20.5 億元，同比增長332%，歸屬公司股東凈利潤18.3 億元，同比增長328%，每股收益0.68 元。公司2014 年實現風機銷售4.19GW，同比增長，44%，其中1.5MW 風機3.55GW，2.5MW風機0.6GW。全年公司風電機組毛利率24.53%，同比提升4.28個百分點，盈利能力持續提升，分產品來看，1.5MW 機組毛利率達到25.13%，同比提升5 個百分點，2.5MW 機組毛利率22.28%，同比提升1.8 個百分點。公司在手訂單規模創新高，截至2014 年底，公司待執行訂單總量5828.25MW，其中1.5MW機組4036.5MW，2.0MW機組478MW，2.5MW 機組1077.5MW，3.0MW 機組219MW。此外已經中標尚未簽合同的訂單達到6119MW，也創歷年新高。
業務多元化，打造大型能源生產、服務平臺。公司風電運營已經初具規模，截至2014 年底已經并網的風電場裝機容量達到2GW，公司權益裝機1.5GW，在建風電場1.47GW。2014 年公司風力發電業務板塊實現發電收入11.7 億元，毛利率65.1%，已經成為重要的利潤和現金流來源。公司未來還將繼續加大風電項目投資開發的速度，把風力發電業務打造成重要的業績板塊，我們測算，風電運營業務2015 年貢獻利潤比重將達到40%左右。此外，公司的風電服務平臺天源科創依托深厚的風機制造和風電場技術積累，為客戶提供風電場宏觀/微觀選址及規劃、測風咨詢、工程總承包和工程建設、風電場運行維護及優化等全生命周期服務，并依托新興的信息技術實現運維服務的系列化和智能化，基于信息技術、能源互聯網的風電增值服務將成為公司業績的重要增長點。此外，公司在北京、鹽城都前瞻性的開展了微網示范項目，隨著電改推進，分布式風電、微電網將成為新興的電源主體，在能源互聯網中扮演重要的角色，金風科技也將大有可為。
盈利預測與投資建議。金風科技業績穩健增長，中長期來看，公司將從風機制造企業向集裝備制造、風電場運營、能源服務為一體的綜合型能源平臺轉型，發展前景遠大。我們略微上調公司盈利預測，預測公司2015~2017 年每股收益為0.94 元、1.18 元和1.54 元，重申“買入”評級。申萬宏源集團股份有限公司
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