東方電氣：風電主導近期增長 飽滿訂單保障業績

　　1.事件

    東方電氣[46.58 1.28%]發布了2009年三季度報告，前三季度公司實現營業總收入228億元，同比增長19.18%；凈利潤10.58億元，同比增長39.32%；實現每股收益1.20元。三季度單季公司實現收入76億元，同比增長8%；歸屬于母公司股東凈利潤3.71億元，同比增長17.24%，每股收益0.42元。

    公司前三季度發電設備產量達到2081.2萬千瓦，新承接訂單478億元。

    2.我們的分析和判斷

    期間費用大幅增長造成三季度業績略低于我們預期

    公司前三季度收入增長19.18%，歸屬于母公司股東凈利潤為10.58億元，每股收益1.2元，較去年增長39.32%，考慮到去年在前三季度提取了3.08億元的地震損失，公司前三季度的凈利潤增長并不令人滿意，是略低于我們預期的。仔細考察公司利潤表，可以看出公司利潤增長低于預期主要是銷售費用增長過快，達到5.4億元，同比增加2億元，增幅達到58.66%。期間費用大幅增長主要是由于風電機組銷售收入快速增長，相應計提的質量損失費用大幅增加，這是公司利潤核算審慎的表現。

    由于去年三季度公司生產基本恢復，今年三季度單季收入8%的增長是目前經濟環境下的正常表現。

    風電設備制造業務開始進入收獲期