能源轉(zhuǎn)型需求下,中國(guó)成為全球風(fēng)電增量貢獻(xiàn)的主力軍。
　　中國(guó)的可再生能源事業(yè)發(fā)展迅猛,風(fēng)力發(fā)電視模已占全球的約三成,預(yù)計(jì)未來(lái)五年間以中國(guó)為首的亞洲仍然是增長(zhǎng)的主動(dòng)力,亞洲裝機(jī)增量有望達(dá)到140GW,其中中國(guó)有望保持每年25GW以上的裝機(jī)量。這主要?dú)w因于我國(guó)能源迫切轉(zhuǎn)型的需求,環(huán)境問(wèn)題嚴(yán)重,而風(fēng)電在新能源(1720.19,-41.140,-2.34%)中相對(duì)成熟,這使得我國(guó)風(fēng)電發(fā)展還有巨大空間。
　　中國(guó)風(fēng)電電價(jià)下調(diào)常態(tài)化。
　　繼今年1月出臺(tái)風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整通知后,今年10月出臺(tái)了風(fēng)電電價(jià)繼續(xù)下調(diào)相關(guān)的討論稿,而目前新的風(fēng)電電價(jià)下調(diào)方案已經(jīng)獲得國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家能源局審核,該方案相比于2015年10月30日發(fā)布的電價(jià)下調(diào)討論稿而言,風(fēng)電電價(jià)調(diào)整結(jié)果好于預(yù)期。新的電價(jià)政策為:2016年,I-III資源區(qū)上網(wǎng)電價(jià)各降低2分/度,IV類(lèi)降低1分/度;2017年不下調(diào),2018年,I-III類(lèi)資源區(qū)各下調(diào)3分/度,IV類(lèi)降低2分/度。密集出臺(tái)的電價(jià)調(diào)整政策體現(xiàn)了國(guó)家降低新能源電價(jià),逐步去補(bǔ)貼化的決心。經(jīng)測(cè)算,若電價(jià)下調(diào)幅度與風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)提升能夠同步,則對(duì)風(fēng)電運(yùn)營(yíng)的IRR影響不大。
　　棄風(fēng)限電有望好轉(zhuǎn)三方面渠道加速風(fēng)電消納。
　　今年風(fēng)電棄風(fēng)率沒(méi)有得到改善,目前,國(guó)家已經(jīng)高度重視這個(gè)問(wèn)題,通過(guò)三方面來(lái)力促風(fēng)電上網(wǎng)。(1)特高壓風(fēng)火捆綁外送:隨著能源局提出防治霧霾特高壓通道,以及第二批“五交五直”的核準(zhǔn)在即,在建、擬建的特高壓通道中新增“三北”外送通道14條,容量達(dá)到102GW,外送地區(qū)包括內(nèi)蒙古、甘肅、新疆等棄風(fēng)限電尤為嚴(yán)重的區(qū)域。(2)智能電網(wǎng)靈活調(diào)配。(3)配額制及審批區(qū)域的限制,近日更出臺(tái)《國(guó)家能源局派出機(jī)構(gòu)權(quán)利和責(zé)任清單(試行)》規(guī)定:電網(wǎng)企業(yè)未全額收購(gòu)可再生能源電量,造成可再生能源發(fā)電企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失的,承擔(dān)賠償責(zé)任。
　　這些舉措有助于逐步改善棄風(fēng)現(xiàn)狀。
　　產(chǎn)業(yè)鏈分析:風(fēng)機(jī)制造商頗具彈性,“資源優(yōu)勢(shì)(1889.98,-21.290,-1.11%)+規(guī)模優(yōu)勢(shì)”構(gòu)建運(yùn)營(yíng)商核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈中,風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展主要依賴(lài)于規(guī)模優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì),五大電力集團(tuán)不僅具有雄厚的裝機(jī)規(guī)模,同時(shí)在風(fēng)況優(yōu)質(zhì)的三北地區(qū)配備了大量風(fēng)電場(chǎng),預(yù)期未來(lái)?xiàng)夛L(fēng)率改善后會(huì)常年貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤(rùn)。風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商的核心競(jìng)爭(zhēng)力為資源優(yōu)勢(shì)+規(guī)模優(yōu)勢(shì)。中游的風(fēng)機(jī)制造商也具有較大彈性,龍頭風(fēng)電整機(jī)廠商由于具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和品牌優(yōu)勢(shì),我們認(rèn)為在項(xiàng)目向南發(fā)展、行業(yè)規(guī)則強(qiáng)化、質(zhì)量先于價(jià)格的幾大趨勢(shì)下,風(fēng)機(jī)制造環(huán)節(jié)集中度將進(jìn)一步提升,龍頭廠商有望獲得更多的市場(chǎng)份額。關(guān)鍵核心零部件廠商也值得關(guān)注。
　　重點(diǎn)推薦關(guān)注:金風(fēng)科技(20.58,0.070,0.34%)(2208.hk)、龍?jiān)措娏?0916.hk)、華能新能源(0958.hk)中國(guó)高速傳動(dòng)(0658.hk)風(fēng)險(xiǎn)提示:特高壓建設(shè)投產(chǎn)晚于預(yù)期;風(fēng)況與限電棄風(fēng)惡化;融資成本上升;風(fēng)電補(bǔ)貼不到位。