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歐盟多國為何削減可再生能源補貼?

2016-03-07 來源:中國電力報 瀏覽數(shù):473

連日來,一些私人股本公司正在收購歐盟各國清潔能源不良資產(chǎn)、重組債務(wù)或是整個項目,企圖從該行業(yè)的高風(fēng)險投資中獲得豐厚回報。

  編者按:自2014年4月歐盟委員會發(fā)布新規(guī)宣布將逐漸取消新能源產(chǎn)業(yè)的補貼后,部分成員國紛紛出臺各種削減政策。兩年來,這些政策的出臺,對小型清潔能源公司沖擊極大,一些在建工程成為讓投資者頭疼的“雞肋項目”,難以處理。這時,私人股本公司出手了。
  連日來,一些私人股本公司正在收購歐盟各國清潔能源不良資產(chǎn)、重組債務(wù)或是整個項目,企圖從該行業(yè)的高風(fēng)險投資中獲得豐厚回報。
  由于行業(yè)的不景氣,不少公司在去年縮減了可再生能源領(lǐng)域的項目。但紐約的Cerberus資本管理公司、洛杉磯的橡樹資本管理公司以及倫敦的Zouk投資公司,這些公司的運行方式一直與私人股本行業(yè)相違背。雖然很多的私人股本公司被主流投資者擠出了清潔能源領(lǐng)域,但這些資金正在悄悄地尋找著誘人的回報率。
  削減補貼不是阻礙
  在西班牙、克羅地亞、希臘、羅馬尼亞和保加利亞縮減了對可再生能源的支持后,為了遏制不斷膨脹的補貼賬單,另外12個國家也封頂了清潔能源項目,包括英國、葡萄牙、意大利和奧地利。
  由于化石能源相對稀缺,歐盟發(fā)展“綠色經(jīng)濟”起步很早。各成員國出臺了多種補貼政策對清潔能源給予支持,增強產(chǎn)業(yè)的市場競爭力,同時減少了碳排放。巨額補貼催生了歐盟國家可再生能源的繁榮,有效提振了投資者和相關(guān)企業(yè)的信心,也在全世界起到了示范作用。
  受益于各種優(yōu)惠政策,歐洲不少企業(yè)在清潔能源方面掌握著前沿技術(shù),成為行業(yè)的佼佼者。因此,削減補貼的措施一經(jīng)公   布便遭到了極大的爭議,被看做傷害了歐盟可再生能源產(chǎn)業(yè),遭到了環(huán)保組織的尖銳批評。但多年來,歐盟國家已經(jīng)建立了完善的可再生能源運行體系,市場機制相對公開透明,完全沒有必要擔(dān)心歐洲發(fā)展綠色能源的腳步會放緩。
  私人股本公司看到商機
  一些私人股本公司更是在這行業(yè)的“不幸”中看到了商機。在過去10年,私人股本(PE)公司專注于為新興產(chǎn)業(yè)構(gòu)建公司結(jié)構(gòu),也是可再生能源行業(yè)蓬勃發(fā)展時的大靠山。但隨著風(fēng)能和太陽能的投資性趨于穩(wěn)定安全,養(yǎng)老基金和傳統(tǒng)投資者逐漸代替了那些私募專家。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示,去年P(guān)E基金在該行業(yè)的投資額下降了53%,是近10年來最低的。
  “這些項目配合著不同的工具在經(jīng)濟上是充分可行的,”Zouk資本公司基礎(chǔ)設(shè)施項目組經(jīng)理ErichBecker說,“私募基金在可再生能源行業(yè)有著巨大的優(yōu)勢,我們在保證結(jié)構(gòu)化和低風(fēng)險的前提下,更具有創(chuàng)造力。”目前,該團隊正在西歐積極尋求清潔能源不良資產(chǎn)。
  “我不確定這對私募公司來說仍然是個好的投資機會,”LLP公司白金合伙人ThomasRottner說,“時間尺度和回報水平與基礎(chǔ)設(shè)施相類似,風(fēng)險投資和私人股本激進的目標(biāo)是獲得更高的回報,而現(xiàn)今歐   洲的可再生能源產(chǎn)業(yè)似乎不能達到這一目標(biāo)。”據(jù)悉,該公司在過去10年里開發(fā)了超過200吉瓦的清潔能源項目。
  眾所周知,高風(fēng)險往往伴隨著高收益,所以那些私人股本公司比如Zouk就偏好此類投資。他們的目標(biāo)是那些瀕臨破產(chǎn)的能源企業(yè),這些企業(yè)要么是因為沒有經(jīng)驗的開發(fā)者做出了錯誤的決策,要么是因為政府的優(yōu)惠政策已經(jīng)終結(jié),從而導(dǎo)致經(jīng)營不善。
  不良資產(chǎn)回報率相當(dāng)可觀
  Becker認為整個行業(yè)“在過去的15年里已經(jīng)被一些機制給寵壞了,例如上網(wǎng)電價、承購保證、各類補貼和補助等等”。在2015年10月,Cerberus公司花費超過10億美元購買了西班牙清潔電力開發(fā)商Renovalia能源股份公司,而據(jù)西班牙當(dāng)?shù)孛襟w報道,橡樹公司也在同年11月?lián)屬徚宋挥隈R德里的EoliaRenovables股份公司。對此,這些私人股本公司拒絕接受采訪。
  彭博社新能源財經(jīng)分析師JanisHoberg說:“西班牙削減追溯補貼給廣大清潔能源玩家造成巨大壓力,尤其是那些規(guī)模較小的清潔能源公司。因此那些特定基金公司如Cerberus正在大量收購廉價的清潔能源投資組合以凈化市場,這沒什么奇怪的。”
  牛津大學(xué)私募股權(quán)研究所主任Andreas   Angelopoulos說,正在運作的可再生能源項目可能不能給予PE基金所尋求的回報,但是那些陷入不良境地的項目卻有可能做到。他認為,購買不良項目的回報率大概在8%~12%之間。
  “在一個成熟市場里,這是很有壓力和競爭力的。但是一個好的基金經(jīng)理不僅可以在行業(yè)狀態(tài)良好時賺錢,在金融狀況不良時依舊可以賺到錢。”Angelopoulos說,“我認為PE公司將在可替代能源行業(yè)中扮演重要角色。”
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  什么是私人股本公司?
  私人股本公司也被稱為私人資本公司、私人股本基金或產(chǎn)業(yè)投資基金,其資金來源于私人資本,帶有私募的性質(zhì)。在美國,私人股本公司資本的三分之一由一般合伙人出資,公司的控制權(quán)在一般合伙人手里,他負責(zé)尋找投資機會并做投資決定,因此購并的成敗取決于一般合伙人的能力。資本的另三分之二由投資人出,這些投資人一般由養(yǎng)老基金、金融投資機構(gòu)或富有個人的資金組成,稱為被動有限合伙人,他們和一般合伙人組成一個有限合伙人企業(yè),一般運作10~15年。

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