金風科技第四季度業績6年首降之謎

    而另一方面，盡管今年以來風電行業競爭激烈，公司風機價格較去年下降了15%，但這些風機合同都要到明年后年才會執行，今年確認收入的風機都是在前幾年簽訂的合同，價格依舊維持在高位。
    那是不是公司的盈利空間受到擠壓呢？從去年第四季度到今年第三季度，金風科技毛利率分別為23.95%、27.59%、22.81%、26.73%，特別是今年第三季度增長明顯，環比增長了3.92個百分點。研究員表示，公司主導產品在今年過度為主流的1.5MW機型，其規模效應提升了毛利率水平。
    那公司訂單情況是不是出現下滑？但中金公司統計數據顯示，金風科技訂單依然飽滿。截至今年三季度末，公司擁有待執行合同1909MW，較6月底環比增加9.7%；中標但未簽訂的合同有1736MW。兩項合計為3644MW，較去年年底的2353MW和  今  年6月  底  的3482MW，增長都非常明顯。上述分析師指出，待執行合同決定著公司的實際產量，而中標但未簽訂的合同則是公司未來的潛在訂單，看不出有下滑的跡象。
    另外值得一提的是，金風科技在10月份還發布公告稱，公司已于9月取得高新技術批復，未來三年內都將享受15%的優惠所得稅率。
    不過在三季報中，確實有一項數據比較異常，那就是存貨。報告期內金風科技的存貨達到了41.56億元，不僅較去年同期的27.71億元大幅增長50%，也較今年中報環比增加24%。而對于存貨，金風科技多次在報告中表述，存貨主要包括風機零部件和總裝完成后尚未發貨確認收入的風機。由于公司是以銷定產，因此不存在積壓的情況。
    上述研究員最后表示，不管從哪個方面來看，金風科技第四季度凈利潤出現如此大的下滑，“都是讓人難以理解的。”

    公司回應
    今年業績釋放更為平均

    帶著上述疑問，《每日經濟新聞》記者在近日采訪了金風科技。
    金風科技相關人士表示，公司往年收入的絕大部分確實都是在第四季度予以確認，而公司意識到這種收貨方式存在風險，因此到今年，就跟下游客戶溝通，再由客戶對他們的開工計劃、建設進展等進行調整，讓收入在今年各個季度比較平均的確認。其實就公司全年業績增長來看，與2008年年報中提出的增長目標是一致的，只是今年業績釋放與往年相比，各個季度更為均勻。
    對于金風科技在三季報中存貨大幅上升，達到41.56億元一事，上述人士表示，主要是公司對2.5MW機型和3.0MW機型進行了大量儲備。目前公司的2.5MW機型已經進場吊裝，將進入交付客戶試運營階段；3.0MW機型也有樣機下線。這兩種機型主要是瞄準近海及灘涂風力發電，公司為明年相關安排進行儲備的。而2008年年報顯示，公司計劃在今年完成2.5MW機型的安裝，明年主要進行3.0MW的安裝和樣機測試，該機型最終將安裝在海上。

    業內觀點
    或為明年H股發行鋪路