多重因素促風(fēng)電裝機改善 2018-2020分散式和海上風(fēng)電將持續(xù)貢獻增量

 

　　17年風(fēng)電裝機規(guī)模同比下降，基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)

 

　　17年風(fēng)電吊裝及并網(wǎng)容量同比放緩，但其他相關(guān)數(shù)據(jù)逐步改善，如利用小時提升、棄風(fēng)率下降、裝機/發(fā)電量比值逐漸縮窄等。自利好風(fēng)電消納的政策出臺后，部分港股風(fēng)電運營商財務(wù)指標(biāo)向好，風(fēng)電基本面持續(xù)改善。

 

　　多重因素影響風(fēng)電基本面改善

 

　　預(yù)計18年新增裝機將受多重因素影響重回高增長：（1）棄風(fēng)率改善，風(fēng)場盈利好轉(zhuǎn)提升開工熱情；（2）補貼下調(diào)催發(fā)搶裝預(yù)期；（3）裝機規(guī)劃為2018-2020年新增裝機奠定增長基礎(chǔ)；（4）整機招標(biāo)價格下降，風(fēng)場建造成本下探。分地區(qū)來看：紅色區(qū)域解禁（內(nèi)蒙古、黑龍江及寧夏已解禁）將為18-20年貢獻增量；風(fēng)電建設(shè)地區(qū)切換接近尾聲，中東部地區(qū)新增裝機規(guī)模也將常態(tài)化增長。

 

　　2018-2020年，分散式和海上風(fēng)電將持續(xù)貢獻增量

 

　　分散式風(fēng)電：此前較多因素制約分散式發(fā)展，技術(shù)進步疊加政策支持令分散式逐漸具備經(jīng)濟開發(fā)價值。由于不占用指標(biāo)且審批流程較短，分散式風(fēng)電大概率將在18年迎來發(fā)展元年，2018-2020年有望持續(xù)貢獻增量。海上風(fēng)電：2016年我國海上風(fēng)電累計并網(wǎng)容量為1.63GW，與5GW的目標(biāo)尚有一定差距。經(jīng)9年發(fā)展后，我國部分整機制造商已經(jīng)掌握相對成熟的海上風(fēng)機的制造技術(shù)。19年風(fēng)電上網(wǎng)電價下調(diào)暫不涉及海上風(fēng)電，在成本持續(xù)下降的背景下，海上風(fēng)電或?qū)⒊蔀?018-2020年意料之外的增量。

 

 

　　一、17年裝機同比下降，經(jīng)營環(huán)境邊際改善

 

　　1.1 風(fēng)區(qū)建設(shè)向東南部轉(zhuǎn)移影響17年新增裝機

 

　　2017年新增并網(wǎng)、吊裝裝機分別同比下滑22.12%、16.22%

 

　　發(fā)電量同比增長，利用小時數(shù)提升

 

　　裝機與發(fā)電量占比差值縮窄

 

　　棄風(fēng)率下降，消納改善

 

　　1.2 經(jīng)營情況邊際改善，部分港股財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢

 

　　2.1 搶裝與風(fēng)區(qū)建設(shè)轉(zhuǎn)移的不利影響逐步消除

 

　　風(fēng)電行業(yè)快速發(fā)展，棄風(fēng)限電隨之出現(xiàn)

 

　　下調(diào)電價引發(fā)15年搶裝

 

　　2.2 多重因素影響18年裝機改善

 

　　未來裝機有望受益于棄風(fēng)率下降

 

　　補貼下調(diào)催發(fā)搶裝預(yù)期

 

　　指導(dǎo)意見夯實行業(yè)裝機空間

 

　　風(fēng)場成本持續(xù)下探

 

　　三、分散式與海上風(fēng)電是未來發(fā)展亮點

 

　　3.1 分散式大概率是未來裝機亮點

 

　　技術(shù)進步使低風(fēng)速地區(qū)開發(fā)成為可能

 

　　政策頻出利好分散式風(fēng)電發(fā)展

 

　　不受指標(biāo)制約，核準(zhǔn)流程簡化

 

　　3.2 海上風(fēng)電或?qū)⑹且饬现獾脑隽?/div>