西班牙基礎(chǔ)設(shè)施集團Acciona已提議接管風(fēng)機整機商Nordex,意在競爭對手德國供應(yīng)商Senvion破產(chǎn)后的“動蕩市場”中,鞏固企業(yè)本身的財務(wù)狀況。
追溯到2016年,受行業(yè)整合的浪潮驅(qū)動,Acciona將其旗下風(fēng)機制造業(yè)務(wù)Acciona Windpower與Nordex合并。這筆交易使Acciona通過其Acciona Energy成為可再生能源項目的全球主要投資者,并擁有Nordex 29.9%的股份,Nordex當(dāng)時已在德國上市。
據(jù)Wood Mackenzie行業(yè)研究 | 2018年全球風(fēng)機整機商排名及市場份額,2018年,Nordex成為全球排名第7的整機商,也是中國以外區(qū)域的第5大整機商,當(dāng)年的裝機容量約為25GW。而除中國外的四大供應(yīng)商分別為Vestas、Siemens Gamesa、GE和Enercon。
本周一,Acciona表示Nordex的董事會已要求其參與9,900萬歐元(約為1.09億美元)的增資,Acciona也已接受。這樣一來,Acciona在虧損的Nordex中的股份將攀升至36%以上。這一占比已經(jīng)超過了30%的上限,將自動觸發(fā)德國法律下的收購要約。
Acciona全球市場和投資者關(guān)系總監(jiān)Raimundo Fernández-Cuesta在周二的電話會議上表示:"Acciona希望保護其對Nordex的投資。"Fernández-Cuesta還表示,增資將"對Nordex的資產(chǎn)負債表和信貸狀況產(chǎn)生重大且立竿見影的效果。在我們看來,這應(yīng)使公司能夠在Senvion事件后,合理應(yīng)對市場變動并執(zhí)行其訂單。"
Senvion在4月進入自愿破產(chǎn)程序,并且最近與Siemens Gamesa就其運維業(yè)務(wù)進行了獨家談判,這表明該公司可能會倒閉。
Nordex股東是否接受收購報價還有待觀察。據(jù)路透社報道,根據(jù)過去三個月的平均上市股價,Acciona提出的每股10.32歐元報價對Nordex的估值為11億歐元。這一價格僅比周一的收盤價高1.8%。
在過去一年中,Nordex的股價在7.30歐元至15.50歐元之間波動。Fernández-Cuesta表示,如果收購順利進行,收購可能會在2020年初完成。
盡管Acciona Windpower和Nordex的合并旨在讓其聯(lián)手參與市場競爭,但在一個日益重視全球規(guī)模和影響力的風(fēng)電市場中,合并后的企業(yè)規(guī)模與其他競爭對手相比仍要小得多。
近年來,德國陸上風(fēng)電市場急劇萎縮,行業(yè)整合的壓力也不斷加大。盡管如此,Nordex近年來仍顯示出許多實力增強的跡象,包括美國(目前是其迄今為止最大的市場)的穩(wěn)健增長以及客戶對其技術(shù)發(fā)展的積極回應(yīng)。
Acciona Energy投資的項目通常會從Nordex處采購風(fēng)機,因此在前者開拓的市場中,Nordex很有競爭優(yōu)勢。
伍德麥肯茲首席研究顧問Shashi Barla表示,"在一些實行風(fēng)電項目招投標(biāo)體制的主要市場,很多領(lǐng)先的開發(fā)商都開始開發(fā)GW級風(fēng)電項目,也給整機企業(yè)帶來了不少壓力。Nordex正在設(shè)法跟上潮流。Nordex近期獲得了巴西、瑞典和美國400MW+項目的風(fēng)機訂單。Acciona Energy的資產(chǎn)負債表將幫助該公司將來贏得更大的合同。"
今年早些時候,Nordex推出了第一臺5MW+級別的風(fēng)機,這是其Delta4000平臺的一部分,將于2021年進行量產(chǎn)。與Siemens Gamesa,MHI Vestas和GE相比,Nordex并不銷售海上風(fēng)機。
"規(guī)模經(jīng)濟、運營效率、具有競爭力的風(fēng)機產(chǎn)品及技術(shù)將為整機商的未來鋪平道路。大合同的執(zhí)行將對近期的EBIT利潤率產(chǎn)生積極影響。今年早些時候,整機商因2017年中標(biāo)項目價格過低而受到EBIT利潤率較低的困擾。美國等主要市場的貿(mào)易關(guān)稅只會加劇這種情況。
"來自Acciona Energy的額外股權(quán)將幫助Nordex投資未來的增長。Nordex先前通過利用領(lǐng)先的技術(shù)產(chǎn)品(包括Delta4000系列型號N149,N155和N163)擴展其產(chǎn)品組合來投資產(chǎn)品開發(fā)。訂單量也實現(xiàn)了顯著增長,從2017年的2.7GW增長到2018年的4.7GW。訂單增加的趨勢是整個2019年的趨勢,僅上半年就簽署了3GW的訂單。
據(jù)WoodMac研究 | 二季度全球風(fēng)機訂單量創(chuàng)新高,2019年上半年,Nordex風(fēng)機訂單量排名全球第7。
"要使Nordex繼續(xù)保持這種勢頭并與更大的同行競爭,至關(guān)重要的是要更多的資本和財務(wù)實力。Acciona Energy的全資股權(quán)將助力Nordex在競爭舞臺上獲得更大優(yōu)勢。"