日前，浙江省新能源投資集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“浙江新能”）發(fā)布IPO招股說(shuō)明書(shū)稱(chēng)，將募資籌建嘉興海上風(fēng)電場(chǎng)工程項(xiàng)目。
無(wú)獨(dú)有偶，海上風(fēng)電整機(jī)龍頭上海電氣集團(tuán)股份有限公司，也計(jì)劃分拆風(fēng)電業(yè)務(wù)登陸科創(chuàng)板。
正值我國(guó)風(fēng)電補(bǔ)貼退坡、產(chǎn)業(yè)“搶裝”之際，此時(shí)上市究竟有何深意？
尋求上市融資
緩解補(bǔ)貼拖欠壓力
根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的浙江新能招股說(shuō)明書(shū)，浙江新能擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)4.6億股，在上海證券交易所上市。招股說(shuō)明書(shū)顯示，浙江新能本次發(fā)行募集資金主要投資于浙能嘉興1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)工程項(xiàng)目和償還借款及銀行貸款。
記者了解到，浙江新能的控股股東為浙能集團(tuán)，而浙能集團(tuán)實(shí)際控制人為浙江省國(guó)資委，浙江國(guó)資委直接持有浙能集團(tuán)100%股份。
資料顯示，截至2019年6月30日，浙江新能在建以及將籌建的發(fā)電項(xiàng)目包括浙能嘉興1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)工程項(xiàng)目、江蘇竹根沙300兆瓦海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目以及浙能嵊泗海上風(fēng)電場(chǎng)。其中，浙能嘉興1號(hào)海上風(fēng)電場(chǎng)工程項(xiàng)目核準(zhǔn)于2017年8月，核準(zhǔn)時(shí)海上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)按照0．85元/千瓦時(shí)執(zhí)行。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，該項(xiàng)目如果無(wú)法在2021年底前完成全部機(jī)組并網(wǎng)，將無(wú)法享受核準(zhǔn)時(shí)電價(jià)，項(xiàng)目投資回報(bào)以及預(yù)期收益將受到負(fù)面影響。
據(jù)悉，海上風(fēng)電補(bǔ)貼退坡趨勢(shì)已經(jīng)明朗，2022年國(guó)家不再為海上風(fēng)電項(xiàng)目進(jìn)行電價(jià)補(bǔ)貼將成大概率事件。
在招股說(shuō)明書(shū)中，浙江新能還透露稱(chēng)，2016年、2017年、2018年、2019年1-6月，該公司應(yīng)收可再生能源電價(jià)補(bǔ)貼款分別為1721.36萬(wàn)元、8167.76萬(wàn)元、120950.54 萬(wàn)元和 152394.32 萬(wàn)元，逐年增加的補(bǔ)貼拖欠規(guī)模已成為該公司未來(lái)運(yùn)營(yíng)的一大風(fēng)險(xiǎn)因素，可能對(duì)該公司現(xiàn)金流造成不利影響。招股說(shuō)明書(shū)顯示，自2012年以來(lái)，國(guó)家可再生能源補(bǔ)貼缺口呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，多數(shù)風(fēng)電項(xiàng)目難以及時(shí)獲得補(bǔ)貼，增加了風(fēng)電開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金成本和融資壓力。
制造企業(yè)盈利回升
“搶裝”效應(yīng)利于上市
在風(fēng)電補(bǔ)貼退坡和“搶裝”的大背景下，浙江新能沖刺IPO之路并不“孤單”。１月７日，持有上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司（下稱(chēng)“上海電氣風(fēng)電”）的上海電氣集團(tuán)股份有限公司發(fā)布預(yù)案稱(chēng)，計(jì)劃分拆上海電氣風(fēng)電登陸科創(chuàng)板。
記者查閱公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)了解到，上海電氣作為我國(guó)風(fēng)電制造端的頭部企業(yè)，2019年1-9月期間，風(fēng)電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 10137.87萬(wàn)元，盈利能力出現(xiàn)明顯回升，“搶裝”效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，與開(kāi)發(fā)企業(yè)為緩解補(bǔ)貼拖欠造成的現(xiàn)金流緊張不同，制造企業(yè)選擇此時(shí)上市，有助于借勢(shì)“搶裝”，實(shí)現(xiàn)更高的估值。與此同時(shí)，交付壓力以及風(fēng)機(jī)迭代的加快，也需要制造企業(yè)有更充足的資金投入研發(fā)。
不過(guò)，中國(guó)新能源電力投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)彭澎表示：“通常IPO上市準(zhǔn)備周期長(zhǎng)達(dá)2-3年，僅僅利用‘搶裝’這一短暫的利好效應(yīng)上市并不現(xiàn)實(shí)。”
彭澎分析認(rèn)為，盡管目前的“搶裝期”為海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了短期利好，但隨著補(bǔ)貼快速退坡，不論對(duì)于制造企業(yè)還是開(kāi)發(fā)企業(yè)，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都將面臨一定的盈利壓力。“現(xiàn)在海上風(fēng)電補(bǔ)貼強(qiáng)度較高，如果2021年后海上風(fēng)電不再享有補(bǔ)貼，不論是制造企業(yè)還是開(kāi)發(fā)企業(yè)，都需要在各個(gè)方面進(jìn)行成本壓縮。”
全產(chǎn)業(yè)鏈面臨平價(jià)壓力
上市有望降低項(xiàng)目融資成本
多位業(yè)內(nèi)人士指出，海上風(fēng)電電價(jià)政策大勢(shì)已定。2019-2021年，我國(guó)海上風(fēng)電將出現(xiàn)持續(xù)三年的“搶裝期”，在海上風(fēng)電走向平價(jià)的過(guò)程中，全產(chǎn)業(yè)鏈都將面臨挑戰(zhàn)。
“從風(fēng)電制造端來(lái)看，整個(gè)產(chǎn)業(yè)向頭部集中的趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯。盡管‘搶裝’拉動(dòng)了制造需求，部分小型廠家‘復(fù)活’，但從大趨勢(shì)看，制造企業(yè)本身相應(yīng)的市場(chǎng)地位仍十分重要，未來(lái)風(fēng)電市場(chǎng)仍會(huì)向頭部企業(yè)集中。”彭澎說(shuō)。
同時(shí)，彭澎指出，在去補(bǔ)貼過(guò)程中，與制造企業(yè)相比，開(kāi)發(fā)企業(yè)將面對(duì)不同的考驗(yàn)。“開(kāi)發(fā)企業(yè)只要具備一定的開(kāi)發(fā)能力，有一定的地方資源，就有項(xiàng)目可操作。隨著風(fēng)電去補(bǔ)貼，所有開(kāi)發(fā)企業(yè)都會(huì)回到同一起跑線上，未來(lái)風(fēng)電開(kāi)發(fā)商比拼的，將是開(kāi)發(fā)能力和成本控制能力。去補(bǔ)貼之后，具備開(kāi)發(fā)價(jià)值的項(xiàng)目會(huì)大幅減少，唯一應(yīng)對(duì)策略是盡快降低度電成本，包括設(shè)備成本、施工成本等。”
“一旦上市成功，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)融資成本將會(huì)大幅降低，這同樣有利于降低海上風(fēng)電開(kāi)發(fā)成本。”彭澎認(rèn)為，“電價(jià)政策變動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響主要集中于短期，對(duì)中長(zhǎng)期風(fēng)電市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)影響有限，去補(bǔ)貼后，風(fēng)電市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)更加良性地發(fā)展。”
