2025年上半年，風(fēng)電行業(yè)搶裝潮下，裝機(jī)量大幅增長(zhǎng)。國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)裝機(jī)51.39GW，同比增長(zhǎng)98.9%，其中陸上風(fēng)電新增裝機(jī)48.90GW，海上風(fēng)電新增裝機(jī)2.49GW。

雖然大部分風(fēng)電企業(yè)上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，但是細(xì)分板塊出現(xiàn)分化。風(fēng)電整機(jī)制造商增收不增利，上游零部件、塔樁環(huán)節(jié)受益于需求高景氣、產(chǎn)能利用率提升及價(jià)格上漲主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率大多實(shí)現(xiàn)明顯修復(fù)。

9月3日，軸承企業(yè)新強(qiáng)聯(lián)董秘辦工作人員告訴記者，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要受益于訂單增長(zhǎng)，公司采用“以銷定產(chǎn)”的模式，營(yíng)業(yè)收入主要依托訂單增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

9月3日，一位業(yè)內(nèi)人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，由于風(fēng)機(jī)交付周期在一年左右，2024年風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格跌至低谷，導(dǎo)致今年上半年整機(jī)企業(yè)盈利承壓，2024年下半年風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格逐步回升，預(yù)計(jì)后續(xù)業(yè)績(jī)有望改善。

風(fēng)機(jī)盈利承壓

從六家風(fēng)電整機(jī)商半年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，其總營(yíng)收達(dá)到716.04億元，同比高增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)僅15.99億元，同時(shí)企業(yè)之間業(yè)績(jī)分化明顯。

其中，金風(fēng)科技作為風(fēng)機(jī)龍頭，在2024年行業(yè)還在內(nèi)卷時(shí)最早放棄了低價(jià)策略，目前業(yè)績(jī)是六家之中最好的。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入285.37億元，同比增長(zhǎng)41.26%；凈利潤(rùn)14.88億元，同比增長(zhǎng)7.26%。

明陽(yáng)智能、三一重能和運(yùn)達(dá)股份上半年實(shí)現(xiàn)盈利。

2025年上半年，明陽(yáng)智能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.43億元，同比增長(zhǎng)45.33%；凈利潤(rùn)6.1億元，同比微降7.68%；三一重能營(yíng)業(yè)收入85.94億元，同比增長(zhǎng)62.75%；凈利潤(rùn)2.10億元，同比下降51.54%；運(yùn)達(dá)股份營(yíng)業(yè)收入108.94億元，同比增長(zhǎng)26.27%；凈利潤(rùn)1.44億元，同比下降2.62%。

電氣風(fēng)電和中船科技2025年上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，其中電氣風(fēng)電虧損較去年同期減少。

報(bào)告期內(nèi)，電氣風(fēng)電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.64億元，同比增長(zhǎng)118.61%；凈利潤(rùn)虧損2.79億元，同比增長(zhǎng)27.89%；中船科技營(yíng)業(yè)收入37.72億元，同比增長(zhǎng)30.79%，凈利潤(rùn)虧損5.74億元，同比下降602.67%。

2025年上半年，金風(fēng)科技、運(yùn)達(dá)股份、明陽(yáng)智能制造端毛利率同比提升，其中金風(fēng)科技毛利率提升幅度領(lǐng)先，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)主要受益于前期低價(jià)中標(biāo)較少，高價(jià)中標(biāo)較多。

三一重能高管在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司上半年風(fēng)機(jī)毛利率下降主要原因是2024年風(fēng)機(jī)中標(biāo)價(jià)格顯著下行，這些訂單在今年上半年逐步交付，從而導(dǎo)致今年上半年毛利率下降。

零部件產(chǎn)品漲價(jià)

與整機(jī)制造商增收不增利不同，風(fēng)電零部件企業(yè)業(yè)績(jī)要好得多，絕大部分實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。該業(yè)內(nèi)人士告訴記者，今年是風(fēng)電裝機(jī)大年，零部件企業(yè)訂單較多，同時(shí)部分產(chǎn)品出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性漲價(jià)，所以零部件企業(yè)業(yè)績(jī)有所提升。

其中，軸承企業(yè)新強(qiáng)聯(lián)業(yè)績(jī)?cè)龇畲蟆?025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.10億元，同比增長(zhǎng)108.98%；凈利潤(rùn)4.00億元，同比增長(zhǎng)496.60%。

公司董秘辦工作人員告訴記者，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是訂單增長(zhǎng)，公司采用“以銷定產(chǎn)”的模式，營(yíng)業(yè)收入主要依托訂單增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。根據(jù)公司發(fā)布的調(diào)研紀(jì)要，目前公司產(chǎn)能利用率維持在較高水平，2025年客戶需求旺盛，在手排產(chǎn)訂單充足。

此外，軸承、鑄件、鍛件類零部件企業(yè)中，海鍋股份、通裕重工、金雷股份凈利潤(rùn)同樣大增，分別增長(zhǎng)110.98%、49.70%和153.34%。日月股份凈利潤(rùn)則同比下滑32.74%，不過(guò)主要是因?yàn)樯夏晖诖嬖谔幹脤O公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)的2.73億元投資收益，本報(bào)告期無(wú)該類收益。

兩家風(fēng)電葉片企業(yè)中材科技和時(shí)代新材業(yè)績(jī)也紛紛上漲。報(bào)告期內(nèi)，中材科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入133.31億元，同比增長(zhǎng)26.48%；凈利潤(rùn)9.99億元，同比增長(zhǎng)114.92%；時(shí)代新材營(yíng)業(yè)收入為92.56億元，同比增長(zhǎng)6.87%；凈利潤(rùn)3.03億元，同比增長(zhǎng)36.66%。

中材科技董秘辦工作人員告訴記者，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)和產(chǎn)品價(jià)格上漲有關(guān)，同時(shí)也受益于風(fēng)機(jī)大型化。

塔筒、樁基、導(dǎo)管架企業(yè)中，率先出海的大金重工業(yè)績(jī)表現(xiàn)最佳，公司2025年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)214.32%；受益于海風(fēng)建設(shè)加速，海力風(fēng)電凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90.61%；天能重工凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.43%。

由于產(chǎn)能利用率和毛利率出現(xiàn)下滑，天順風(fēng)能和泰順風(fēng)能凈利潤(rùn)下降，報(bào)告期內(nèi)分別同比下滑75.08%和8.08%。

毛利率有望提升

2024年風(fēng)電行業(yè)開(kāi)始反內(nèi)卷后，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格出現(xiàn)回升。

券商統(tǒng)計(jì)顯示，2024年1—6月陸風(fēng)機(jī)組（不含塔筒）中標(biāo)均價(jià)為1382元/kW，跌至最低谷，而后開(kāi)始緩慢回升，2025年1—6月陸風(fēng)機(jī)組（不含塔筒）中標(biāo)均價(jià)為1496元/kW，同比提升8%，陸風(fēng)機(jī)組（含塔筒）中標(biāo)均價(jià)則為2096元/kW，同比提升21%。

上述業(yè)內(nèi)人士表示，隨著2024年下半年以來(lái)風(fēng)機(jī)價(jià)格企穩(wěn)回升趨勢(shì)明確，考慮風(fēng)機(jī)交付周期一年左右，預(yù)計(jì)2025下半年或2026年初整機(jī)制造商交付價(jià)格有望提升。

三一重能高管在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，從截至目前的中標(biāo)價(jià)格看，公司風(fēng)機(jī)中標(biāo)均價(jià)已較2024年提升了5個(gè)百分點(diǎn)以上，且海上和海外風(fēng)機(jī)產(chǎn)品毛利率較高，疊加公司2026年在降本方面仍有一定空間，公司預(yù)計(jì)2026年風(fēng)機(jī)毛利率水平將會(huì)有較為明顯的提升。

此外，風(fēng)電企業(yè)在手訂單充足，也將為后續(xù)業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)。

金風(fēng)科技披露，截至2025年6月30日，公司在手外部訂單共計(jì)51.81GW，同比增長(zhǎng)45.58%；其中海外訂單量為7.36GW，同比增長(zhǎng)42.27%。運(yùn)達(dá)股份表示，報(bào)告期內(nèi)公司新增訂單11.97GW，累計(jì)在手訂單45.87GW。截至2025年6月底，三一重能在手訂單超過(guò)28GW，創(chuàng)歷史新高。

零部件企業(yè)中，根據(jù)東方電纜半年報(bào)的披露，2025年至今公司新增中標(biāo)項(xiàng)目金額近百億元，截至2025年8月12日，公司在手訂單約196億元。2025年大金重工累計(jì)簽署海外海工訂單金額近30億元，在手海外海工訂單累計(jì)總金額超100億元，長(zhǎng)期鎖產(chǎn)協(xié)議已規(guī)劃至2030年。

國(guó)金證券指出，截至報(bào)告期末，大部分環(huán)節(jié)存貨及合同負(fù)債位于歷史較高水平，預(yù)計(jì)下半年行業(yè)裝機(jī)需求有望延續(xù)高增。從整機(jī)企業(yè)在手訂單看，頭部企業(yè)在手訂單同環(huán)比均保持向上增長(zhǎng)，按照2024年吊裝市占率測(cè)算當(dāng)前行業(yè)在手訂單約300GW，看好2026年國(guó)內(nèi)裝機(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)。