華銳風(fēng)電退貨危險信號 風(fēng)電企業(yè)現(xiàn)金流亮紅燈

　　2010年，華銳手中可能握有大量中標(biāo)但未簽合同的訂單，而這些訂單是收不到任何預(yù)收款的，在目前風(fēng)電項(xiàng)目核準(zhǔn)難度加大的情況下，如果華銳已備貨生產(chǎn)，那么資金自然被大量長期占用在存貨上。

　　付款方式漸變

　　無獨(dú)有偶，中國風(fēng)機(jī)行業(yè)另一領(lǐng)軍企業(yè)金風(fēng)科技(17.63,-0.14,-0.79%)(002202.SZ/02208.HK)最新年報中也有同樣的問題：2010年金風(fēng)科技在營業(yè)收入和利潤總額分別增長63.8%和40.5%的情況下，經(jīng)營性現(xiàn)金流卻從2009年的13億元迅速下降到1.8億元，下降幅度達(dá)到86%。

　　一位曾在金風(fēng)科技任職的專業(yè)人士向財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示擔(dān)心，“這個行業(yè)很看重訂單數(shù)和預(yù)收貨款是否匹配。”

　　據(jù)他所知，金風(fēng)科技和華銳2010年拿到的風(fēng)電項(xiàng)目訂單很多，風(fēng)機(jī)廠與風(fēng)場開發(fā)商過去的付款方式為：簽單時，風(fēng)場開發(fā)商向風(fēng)機(jī)廠支付貨款的10%，投料時付30%，交貨時再付40%，最后安裝調(diào)試后結(jié)清尾款。所以訂單數(shù)和預(yù)收貨款應(yīng)保持一定比例的對應(yīng)關(guān)系。

　　但是上述風(fēng)電行業(yè)人士發(fā)現(xiàn)，金風(fēng)科技和華銳2010年預(yù)收貨款都下降得很厲害。究其原因，除了訂單數(shù)不能真實(shí)反映供貨合同簽訂量，很大程度上是風(fēng)場開發(fā)商紛紛延遲付款所致。

　　另一位風(fēng)電行業(yè)人士告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，“現(xiàn)在隨著行業(yè)競爭的加劇，這個行規(guī)已經(jīng)慢慢被打破，開發(fā)商要求延后支付30%的投料款。一些小廠商先開始松口，而后蔓延到大廠。”

　　為什么行規(guī)逐漸向開發(fā)商一側(cè)傾斜？從這幾年風(fēng)機(jī)市場的變化可以窺見端倪。前幾年風(fēng)機(jī)行業(yè)風(fēng)光無限，利潤率很高，吸引了很多企業(yè)來做利潤率最高的風(fēng)機(jī)整機(jī)裝配。經(jīng)過幾年發(fā)展，風(fēng)機(jī)行業(yè)的產(chǎn)能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出本年度實(shí)際的裝機(jī)量，風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)能過剩問題日益突出。

　　華銳風(fēng)電的一位內(nèi)部人士回憶起2007-2008年市場盛況時說，那時華銳的風(fēng)機(jī)供不應(yīng)求，許多客戶直接將車開到廠門口等著拉貨，通常會預(yù)先支付貨款，或者迅速結(jié)款。但情況在2009年開始慢慢變化，到了2010年，則完全變成了買方市場。他承認(rèn)，市場環(huán)境的變化對風(fēng)機(jī)企業(yè)的收款有影響。

　　一位來自五大發(fā)電公司下屬風(fēng)場的業(yè)內(nèi)人士也證實(shí)了這種說法，“2008年我們招標(biāo)時，一千瓦機(jī)組大概是5000到6000元人民幣，現(xiàn)在不到4000元。風(fēng)機(jī)廠之間的競爭越來越激烈，所以開發(fā)商這邊肯定要壓一點(diǎn)款。”

　　同時，國家信貸政策的收緊也對風(fēng)場開發(fā)商加了一道緊箍咒。上述風(fēng)場人士介紹說，以華能集團(tuán)為例，以前華能的風(fēng)電項(xiàng)目可以在基準(zhǔn)利率上打九折拿到銀行長期貸款。因?yàn)轱L(fēng)電是國家扶持發(fā)展的項(xiàng)目，而且不受燃料成本上漲影響，銀行認(rèn)為風(fēng)電項(xiàng)目的償債能力要優(yōu)于火電。但是在國家信貸緊縮的大背景下，華能的風(fēng)電項(xiàng)目現(xiàn)在得按基準(zhǔn)利率或在基準(zhǔn)利率上加0.05才能拿到銀行貸款。

　　陶剛也告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者，存款準(zhǔn)備金率提高、利率提高，很多企業(yè)都很缺錢，也影響到了企業(yè)的一大批客戶。

　　“這是一種連鎖反應(yīng)，如果我們的客戶資金鏈緊張，那它們與華銳結(jié)款的周期也會相對拉長。”陶剛說，結(jié)算方式也更加多元化。以前是現(xiàn)款結(jié)算，如今結(jié)款方式常常是組合式的，比如是現(xiàn)款與承兌、與融資租賃等方式的結(jié)合。這無形中又拉大風(fēng)機(jī)廠現(xiàn)金回籠的周期，造成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的下降。

　　“今年的日子都不好過”

　　中國風(fēng)機(jī)市場上的風(fēng)機(jī)廠分為三個梯隊(duì)，第一梯隊(duì)包括華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技和東方電氣(27.14,-0.15,-0.55%)(600875.SH)，2010年三家加起來的市場份額超過57%。再加上排名前20位、稱為“第二梯隊(duì)”的風(fēng)機(jī)廠，這23家企業(yè)在2010年貢獻(xiàn)了高達(dá)98%的市場占有率。

　　而全國風(fēng)機(jī)廠據(jù)估計(jì)有80多家，那些排名靠后，被稱為“第三梯隊(duì)”的廠家?guī)缀醪荒芰慨a(chǎn)，或是仍處于研發(fā)階段。在國產(chǎn)風(fēng)機(jī)千瓦價格已降到人民幣3400、3500元時，這些還未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營的小廠生存壓力可想而知。

　　明陽風(fēng)電首席運(yùn)營官郝義國今年4月接受媒體采訪時稱，未來三年可能是風(fēng)電行業(yè)洗牌的時候，“目前很多風(fēng)機(jī)廠報價每千瓦3500元，據(jù)我所知一些小的風(fēng)機(jī)廠，其采購成本就超過每千瓦5000元”。

　　對于目前風(fēng)機(jī)市場的生態(tài)環(huán)境，陶剛引用了一個經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典理論來詮釋。他稱，競爭初期，廠商肯定會享受一段超額利潤率；后來大家都來干，利潤率就降到行業(yè)平均利潤。市場總有非理性成分，所以必將從充分競爭發(fā)展到過度競爭，然后開始行業(yè)洗牌，最終又回到正常利潤率。“我覺得我們風(fēng)機(jī)行業(yè)正處于從充分競爭到過度競爭這個階段。”

　　洗牌已經(jīng)悄然開始。2009年進(jìn)入風(fēng)電研發(fā)領(lǐng)域的哈空調(diào)(12.19,0.03,0.25%)(600202.SH)，今年1月28日發(fā)布公告宣布，將停止目前的風(fēng)機(jī)研發(fā)活動，撤出風(fēng)機(jī)市場。

　　中國可再生能源學(xué)會風(fēng)能專業(yè)委員會副理事長施鵬飛告訴財(cái)新《新世紀(jì)》記者：“行業(yè)洗牌已經(jīng)開始了，只不過最終誰出去、誰不出去還不太明確。”

　　一方面是風(fēng)機(jī)行業(yè)洗牌趨向初現(xiàn)，另一方面風(fēng)電上網(wǎng)瓶頸難破。今年2月24日甘肅酒泉發(fā)生的風(fēng)機(jī)脫網(wǎng)事故，引起電監(jiān)會高度重視。電監(jiān)會近日發(fā)布了《風(fēng)電、光伏發(fā)電情況監(jiān)管報告》，提出風(fēng)電發(fā)展的幾大問題。電監(jiān)會認(rèn)為，中國部分地區(qū)存在大規(guī)模風(fēng)電難以消納、電網(wǎng)建設(shè)跟不上風(fēng)場建設(shè)速度等問題。

　　同時，國家能源局正研究制定規(guī)范風(fēng)電項(xiàng)目審批制度的管理辦法。據(jù)五大電力公司內(nèi)部人士介紹，裝機(jī)容量在5萬千瓦以下的風(fēng)電項(xiàng)目，以前一直由地方政府核準(zhǔn)。

　　為了項(xiàng)目盡快上馬，很多地方出現(xiàn)了大量4.95萬千瓦或4.93萬千瓦項(xiàng)目的現(xiàn)象，“哪怕本來是15萬千瓦的項(xiàng)目，也可以做成三個4.95或4.93的項(xiàng)目去申報。”

　　目前正在制定中的管理辦法重新規(guī)定，地方政府在核準(zhǔn)裝機(jī)容量在5萬千瓦以下風(fēng)電項(xiàng)目之前，必須拿到國家能源局的復(fù)函，否則不予通過。

　　電監(jiān)會和國家能源局的種種措施顯示，新增風(fēng)電場項(xiàng)目今年將很難高速增長，多家券商分析機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)2011年風(fēng)機(jī)市場增長率，預(yù)計(jì)增長率將與2010年持平或者略有降低。

　　一位風(fēng)電行業(yè)的投資人士向財(cái)新《新世紀(jì)》記者表示，“今年的日子都不好過。”包括摩根士丹利和高盛在內(nèi)的海外大投行都在唱空金風(fēng)科技等中國風(fēng)機(jī)領(lǐng)軍企業(yè)。從國際范圍來看，美國和歐洲的風(fēng)機(jī)市場近幾年亦表現(xiàn)疲軟。不過這位投資人士同時認(rèn)為，現(xiàn)在也是資金進(jìn)入風(fēng)電市場的好時機(jī)，低價進(jìn)入后可以靜待市場的整合，等并網(wǎng)問題、風(fēng)電輸送問題得到解決后，中國風(fēng)機(jī)市場有望再現(xiàn)曙光。

　　本刊記者蒲俊對此文亦有貢獻(xiàn)