中國(guó)企業(yè)在美上市遇難題
    此事件的起因就是中國(guó)企業(yè)在美上市所采用的反向并購(gòu)的方式。反向收購(gòu)又稱買殼上市，是指非上市公司股東通過(guò)收購(gòu)一家殼公司的股份控制該公司，再由該公司反向收購(gòu)非上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，使之成為上市公司的子公司，而原非上市公司的股東一般可以獲得大部分上市公司的控股權(quán)，從而達(dá)到間接上市的目的。
    李勝茂認(rèn)為，美國(guó)證券市場(chǎng)是以完全披露信息為基礎(chǔ)的，如果新興佳通過(guò)反向收購(gòu)方式上市僅是為了規(guī)避上市時(shí)的信息披露義務(wù)，那么其就很有可能存在納斯達(dá)克指控的違規(guī)行為；如果僅是將這種行為當(dāng)做一種正常的上市途徑，那么違規(guī)的可能性就較小。
    新興佳只是大約400家通過(guò)反向收購(gòu)在美上市的中國(guó)公司中的一員。美國(guó)證監(jiān)會(huì)2011年6月警告投資者購(gòu)買通過(guò)反向收購(gòu)上市的公司的股票，稱它們可能有“欺詐及其他弊病”的傾向，并稱“調(diào)查發(fā)現(xiàn)數(shù)十家中國(guó)在美上市公司存在會(huì)計(jì)問(wèn)題”。
    據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2005年至2010年，納斯達(dá)克批準(zhǔn)了55家中國(guó)反向收購(gòu)公司掛牌。由于擔(dān)心在美國(guó)上市的中國(guó)公司可能存在會(huì)計(jì)違規(guī)行為，美國(guó)經(jīng)紀(jì)商盈透證券也曾在去年6月禁止客戶以保證金方式買進(jìn)部分中國(guó)公司股票，其中被列入禁買名單的中國(guó)公司多達(dá)130多家，大部分是前年以來(lái)在納斯達(dá)克上市的中國(guó)中小公司和網(wǎng)絡(luò)概念公司。
    據(jù)了解，反向收購(gòu)已經(jīng)成為中國(guó)赴美上市企業(yè)，特別是中小型企業(yè)采取的主要方式。李勝茂稱，這種方式可以簡(jiǎn)化上市流程，直接上市需要面臨證券監(jiān)管部門的嚴(yán)格審查，程序較為繁瑣；同時(shí)，可以最大限度地保護(hù)自身經(jīng)營(yíng)信息不外泄，利用反向收購(gòu)實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)沒(méi)有信息披露的義務(wù)；其次，實(shí)現(xiàn)上市的成功概率較大，相關(guān)模式能夠很容易被國(guó)內(nèi)其他企業(yè)復(fù)制。
    這種曲線上市路線最大的優(yōu)勢(shì)在于能夠避免首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)證券交易所的嚴(yán)格審核。此事件也表明中國(guó)在美上市企業(yè)必須要嚴(yán)格遵守美國(guó)證券交易市場(chǎng)的法律法規(guī)。
    李勝茂分析，這對(duì)今后中國(guó)赴美上市公司的上市路徑將會(huì)產(chǎn)生一定影響，一些企業(yè)上市前的準(zhǔn)備時(shí)間可能會(huì)增加許多。之前一些采取反向收購(gòu)方式進(jìn)軍美國(guó)資本市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)，采取的是在上市后邊學(xué)邊改方式，現(xiàn)在監(jiān)管趨嚴(yán)后必須在上市前就規(guī)范自身的經(jīng)營(yíng)行為，以及熟悉美國(guó)資本市場(chǎng)的法律法規(guī)。