湘電股份：風(fēng)電花開 期待怒放

投資要點
　　近日，我們實地調(diào)研了位于湖南省湘潭市的湘電股份（600416），與管理層就公司業(yè)務(wù)進(jìn)行了交流，以下是調(diào)研情況：
　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：穩(wěn)定增長交流電機積極向新的領(lǐng)域拓展：公司的傳統(tǒng)主業(yè)交流電機面臨較為激烈的市場環(huán)境，公司雖然與上海電機位于交流電機的第一集團(tuán)，但是由于公司的交流電機的主要客戶是發(fā)電企業(yè)，一直面臨著回款力度較弱的局面，公司適時調(diào)整客戶市場結(jié)構(gòu)，逐漸開始向發(fā)電企業(yè)以外的市場拓展，其新的拓展領(lǐng)域包括：冶金、石化防爆等；此外，公司在電機方面的多年積累，雙饋式風(fēng)機發(fā)電機已經(jīng)形成批量生產(chǎn)，技術(shù)成熟，質(zhì)量可靠，目前在手訂單1000臺，2008年銷售了300臺，主要客戶包括東方電氣配套1.5MW雙饋式風(fēng)電整機和廣東明陽等，預(yù)計2009年將實現(xiàn)銷售600臺以上。未來公司將持續(xù)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，力爭將火電企業(yè)用電機的比例降到60%以下。
　　直流電機和泵機業(yè)務(wù)將保持平穩(wěn)增長：公司的特種電機事業(yè)部主要生產(chǎn)直流電機，主要以供應(yīng)軍品為主，目前逐漸向軋鋼、船舶等市場拓展；長沙水泵廠基本搬遷完畢，2008年完成6個億收入的基礎(chǔ)上，2009年仍將保持10%左右的收入增速。
　　風(fēng)電業(yè)務(wù)：2009年是公司風(fēng)電業(yè)務(wù)出成績，上臺階的關(guān)鍵一年從選擇風(fēng)電產(chǎn)業(yè)作為方向，到選擇風(fēng)電整機的2MW直驅(qū)作為生產(chǎn)機型，再到通過與大唐集團(tuán)建立合作協(xié)議的切入市場的方式，每一關(guān)鍵點都把握得絲絲入扣，作為老牌電機制造廠商，這些都得益于湘電股份幾十年來電機方面的技術(shù)積淀，對于產(chǎn)業(yè)不斷深入的理解，終于找到了新的產(chǎn)業(yè)支撐公司向前發(fā)展。
　　目前風(fēng)電公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)：目前湘電股份持有湘電風(fēng)能51%的股權(quán)，湘電集團(tuán)持有湘電風(fēng)能49%的股權(quán)，湘電股份在2008年的年報中首次將湘電風(fēng)能作合并報表處理。（詳細(xì)內(nèi)容請參見附件）