風頭正勁 重點關注兩股

　　政策是推動風電發(fā)展的主要驅(qū)動力。
　　可再生能源長期推動因素主要來源于傳統(tǒng)能源的枯竭和環(huán)保要求， 風電是目前除水電外成本最為接近傳統(tǒng)能源的可再生能源， 金融危機導致的全球經(jīng)濟增長減緩并未改變推動風電長期發(fā)展的驅(qū)動力因素：首先，石油等傳統(tǒng)能源需求的暫時放緩， 僅僅是對傳統(tǒng)能源可使用年限的輕微延展， 并未改變尋求替代能源的必然選擇；其次，全球各國對于后《京都議定書》時代的環(huán)保要求更為迫切和明確， 清潔能源的發(fā)展空間更加確定。我們認為，推動風電發(fā)展的長期因素并未改變。國內(nèi)風電產(chǎn)業(yè)的超速發(fā)展使政府風電規(guī)劃成為了行業(yè)發(fā)展的下限指標。 《可再生能源十一五規(guī)劃》2010 年風電裝機目標 1000 萬千瓦將于2008 年實現(xiàn)，《中長期規(guī)劃》2020 年累計裝機 3000 萬千瓦的目標也極有可能提前至2010年實現(xiàn)。如果6大千萬千瓦級風電場前期規(guī)劃方案最終落實， 合計裝機總量將達到8200萬千瓦，各省尚有若干百萬千瓦級風電場規(guī)劃， 我們認為風電總體規(guī)劃將調(diào)整到2020 年累計裝機1億~1.2億千瓦。 政府規(guī)劃規(guī)模的提升和整體開發(fā)的思路將進一步促進國內(nèi)風電發(fā)展。《可再生能源中長期規(guī)劃》要求總裝機容量超500萬千瓦的電力運營商非水電可再生能源占比在2010、2020 年分別達到 3％、8％，直接推動了以五大集團為首的 “圈地運動”，截至2007年底，五大集團風電總裝機規(guī)模達336.57 萬千瓦，占全國總裝機容量56.98％。 從截至2007 年指標完成情況看，五大集團中除國電集團外，其余距2010年目標還有較大差距，考慮中廣核、神華集團、 重組后的三峽總公司等發(fā)電企業(yè)的裝機規(guī)劃和風電發(fā)展水平，“國家隊”風電投資將繼續(xù)高漲。
　　重點公司分析
　　金風科技：公司是目前國內(nèi)最大的風機制造商， 業(yè)績連續(xù)八年100％增長，2007年國內(nèi)新增風電裝機容量中占25.1％，排名第一。國內(nèi)領先的市場占有率將獲益于風電規(guī)劃規(guī)模的提升。此外，擁有龐大風電投資規(guī)劃的三峽總公司入主金風科技，更增添其市場銷售前景。2009 年兆瓦級風機將大幅釋放產(chǎn)能，在2008年360~400臺基礎上提升至900~1000臺，年底產(chǎn)能將達2000 臺/年， 主營業(yè)務收入同比增長50％以上。2008年制約兆瓦級風機產(chǎn)能的直驅(qū)軸承問題得到緩解， 已簽訂2000套于2009年供貨的兆瓦級軸承，完全覆蓋1000臺兆瓦級生產(chǎn)規(guī)劃。隨著鋼價下滑和零部件供應放量，加強了公司的議價能力，零部件采購價格有望回落；2009 年有望實現(xiàn)國產(chǎn)化，單臺成本預計下降30萬元；目前公司在新疆、北京、內(nèi)蒙古、甘肅等靠近風電場地區(qū)建立生產(chǎn)基地，有效降低運輸費用。 此外，規(guī)模效應也將促進成本降低。 公司嚴格的質(zhì)量控制體系和謹慎的零部件供應商選擇將最大限度降低整機產(chǎn)品的故障率，確保了公司經(jīng)營穩(wěn)定。