2014年上半年風(fēng)電容量加快提升。2014年上半年，全國風(fēng)電新增并網(wǎng)容量632萬千瓦，累計并網(wǎng)容量8277萬千瓦，同比增長23%，這延續(xù)2013年的增長勢頭，保持20%以上的增速。
　　風(fēng)電并網(wǎng)進(jìn)一步改善。2014年上半年，全國風(fēng)電棄風(fēng)電量72億千瓦時，同比下降35.8億千瓦時；全國平均棄風(fēng)率8.5%，同比下降5.14個百分點(diǎn)。從2012年以來，棄風(fēng)率呈現(xiàn)大幅下滑趨勢，隨著后期特高壓繼續(xù)大幅推進(jìn)，即使在風(fēng)電新裝機(jī)容量大幅增長的同時，棄風(fēng)率仍能夠保持穩(wěn)定下滑。
　　上半年發(fā)電小時數(shù)同比降低。2014年上半年，盡管裝機(jī)容量增速仍較高和棄風(fēng)率繼續(xù)大幅下滑，但由于上半年來風(fēng)不如去年，平均利用小時數(shù)比較明顯的下滑。上半年風(fēng)電平均利用小時數(shù)979小時，同比下降113小時。這也導(dǎo)致在裝機(jī)容量大幅提升的同時，上網(wǎng)電量增長有限，上半年風(fēng)電上網(wǎng)電量767億千瓦時，同比增長8.8%。
　　全年維持較快增長，海上風(fēng)電或成超預(yù)期因素。在年初的全國能源工作會議上提出，2014年風(fēng)電新增裝機(jī)容量目標(biāo)為1800萬千瓦（18GW），相對2013年增長達(dá)到11.88%，低于去年24.14%的增速。我們認(rèn)為這個目標(biāo)的提出是一個保底數(shù)，風(fēng)電行業(yè)目前發(fā)展環(huán)境相對轉(zhuǎn)好，最終增速應(yīng)高于該目標(biāo)，此外隨著海上風(fēng)電標(biāo)桿電價出臺，海上風(fēng)電裝機(jī)容量快速提升將大大提高2014年風(fēng)電新增裝機(jī)容量數(shù)，我們判斷增速或超過20%以上。
　　投資機(jī)會。我們認(rèn)為隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善、新建特高壓等因素改善并網(wǎng)消納瓶頸和海上風(fēng)電盛宴的開啟，未來2-3年內(nèi)風(fēng)電行業(yè)將保持穩(wěn)定增長趨勢。2014年國家提出的目標(biāo)是新增18GW裝機(jī)容量，但我們認(rèn)為達(dá)到19GW以上的概率較大。我們看好風(fēng)電設(shè)備廠商，尤其關(guān)注在海上風(fēng)電具備先發(fā)優(yōu)勢的廠商，建議關(guān)注金風(fēng)科技、華儀電氣和湘電股份。此外，海上風(fēng)電發(fā)展對海工需求將大幅度提升，我們建議關(guān)注具備海工業(yè)務(wù)的大金重工和泰勝風(fēng)能。由于今年風(fēng)資源相對往年較差，發(fā)電小時數(shù)有所回落，將會影響風(fēng)電站的盈利能力，建立回避風(fēng)電下游風(fēng)電站運(yùn)營個股。
　　風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；產(chǎn)能過剩風(fēng)險；標(biāo)桿電價下調(diào)風(fēng)險等。