華銳風電兌付危機臨門存退市之患

　　9月2日，華銳風電宣布一項債券回購計劃，由全資子公司江蘇華銳風電動用不超過7億元的資金，折價回購該公司發(fā)行的部分債券，而回購價格卻是低于100元面額的87.27元/張。也就是說，華銳風電將8.7折回購投資者手中的債券。該公司甚至在公告中聲稱，按照回購價格計算，此舉將節(jié)省9000萬元。
　　華銳風電是A股的風電機組龍頭，最高的時候，該公司股票達到90元/股左右、市值更是超過900億元。但最新業(yè)績報告顯示，華銳風電2014年上半年的凈利潤為負2.86億元；貨幣資金余額為14.86億元，相比2014年年初下降了16.30億元。
　　最近兩三年，華銳風電深陷虧損泥沼，即使在一年半的時間里換了三任董事長，仍然是經(jīng)營慘淡巨虧難止，并被打上退市警示。一位券商分析人士在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時指出，盡管風電行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了回暖跡象，但深陷虧損泥潭的華銳風電很可能在2014年底的資金困局中面臨退市之憂。
　　兌付危機臨門
　　華銳風電的兩款公司債[0.04%]分別是“11華銳01[0.00%]”“11華銳02[0.00%]”，2014年5月12日，因為華銳風電已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤為負，因此這兩款公司債被上交所暫停上市交易。
　　資料顯示，上述公司債是華銳風電2011年12月發(fā)行的，發(fā)行規(guī)模28億元；其中“11華銳01”為3年期，發(fā)行規(guī)模26億元，“11華銳02”為5年期，發(fā)行規(guī)模2億元。“11華銳01”的回購期限為2014年12月26日。
　　然而，在經(jīng)營慘淡連續(xù)巨虧的現(xiàn)實下，“11華銳01”正在被打折回購，并且面臨最終的兌付危機。
　　“以該公司目前的經(jīng)營狀況，上述公司債到期將難以兌付，因此才提前4個月給出緩解危機的打折回購方案。”多位業(yè)內(nèi)人士表示。
　　根據(jù)回購方案：87.27元/張的回購價格，是由暫停交易之前（亦即2014年5月12日之前）的20個交易日的平均交易價格決定的；利息則按照本期債券票面利率和利息期間經(jīng)過計算以后支付，利息期間為上一個付息日到申報截止日。
　　另據(jù)回購方案，“11華銳01”的全體持有人，都有權(quán)按照江蘇華銳設定的單個賬戶的金額或比例上限，將持有的債券出售給江蘇華銳；不過，單個賬戶的出售金額上限不超過50萬元，比例上限則不超過單個賬戶持有面值的10%，金額或比例的上限就高不就低。
　　國信證券相關人士認為，此次江蘇華銳以低于面值100元的價格購買部分母公司的公司債，對于持有“11華銳01”債券50萬元面值以下的投資者來說是一件好事，但是對于持有面值超過50萬元的，尤其是持有金額越大的投資者，超過50萬元面值的那一部分，未來被償還的可能性就會更低，所以這一方案的影響為負面。
　　按照目前的回購方案，江蘇華銳投入不超過7億元，可以回購約8億元面值的“11華銳01”債券；按照目前華銳風電的資金狀況，剩下大約18億元的“11華銳01”在2014年12月26日能否兌付仍是未知。一位債市分析人士認為，提前給出的回購方案已經(jīng)給大戶投資者的慘重損失定下了基調(diào)。
　　中債資信最新研報也認為，按照市場價格提前回購債券，實際上使華銳風電消減了部分債務償還壓力；但從限額回購角度來看，本次回購或是為了清場風險承受能力較低的中小投資者，這將為后續(xù)的債務重組做鋪墊；本次回購時間未到約定回購期限，投資者具有是否選擇回購的權(quán)利，但是可以預見，大部分散戶選擇回購的可能性較大。