風電下調(diào)電價預期漸強 五只顧有望率先受益

　　近日國家發(fā)改委價格司召開“陸上風電價格座談會”,通報調(diào)價設想方案,將風電四類資源區(qū)標桿電價從目前的0.51、0.54、0.58、0.61元/千瓦時,調(diào)整為0.47、0.5、0.54、0.59元/千瓦時。上述電價調(diào)整設想方案只針對2015年6月30日后投產(chǎn)項目,此次調(diào)整方案并非最終定稿,目前處于征求意見階段。
　　宏源證券研報指出，可再生能源的補貼退坡制是必然趨勢,可以擴大可再生能源補貼范圍,推動更大規(guī)模的可再生能源建設,如果風電電價下調(diào),短期內(nèi)風電行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈將迎來搶裝潮,利好設備類相關企業(yè);此次預期的風電標桿電價是自2009年推出后的首次下調(diào),宏源證券指出，在電網(wǎng)接入大幅度持續(xù)改善的前提下,風電價格的下調(diào),不改風電長期向好的趨勢,風電場運營仍存在合理的收益率區(qū)間,
　　宏源證券認為,電力結構中可再生能源占比的提升,風電和光伏重要性更加明顯,仍堅定看好風電行業(yè)的發(fā)展趨勢。未來風電行業(yè)可向精細化管理要效益,向運維管理要效益,后風電市場機會更加顯現(xiàn)。金風科技優(yōu)質(zhì)機組及良好的運維服務更顯價值,繼續(xù)推薦,并推薦受益于搶裝市場的風機零部件企業(yè)吉鑫科技等。
　　東北證券表示，雖然風電上網(wǎng)電價下調(diào)已經(jīng)在發(fā)改委的醞釀和征求意見之中,但是這對行業(yè)的影響主要在心理層面,即使下調(diào)對應的也是明年下半年建成并網(wǎng)的電站,反之電價出臺的預期可能造成風電場的搶裝,為風電行業(yè)的需求在加一把力,東北證券繼續(xù)看好風電行業(yè)的復蘇前景,繼續(xù)建議重點關注天順風能、金風科技和湘電股份。
　　國泰君安指出，電價下調(diào)將掀起一波搶裝潮。根據(jù)測算,以一類資源區(qū)為例,如果電價下調(diào)0.03-0.04元,運營商無杠桿IRR將從10.2%下降至9%,加杠桿IRR(80%貸款)從22.5%下降至17.5%。運營商有足夠動力在電價下調(diào)前將電站并網(wǎng)以鎖定更高收益,將在2014四季度至2015上半年掀起一波搶裝潮,類似于光伏2013年四季度搶裝引發(fā)的爆發(fā)式需求。國泰君安預計2014下半年風電裝機將超過12GW,搶裝對制造商和運營商的短期業(yè)績釋放構成利好,其導致的短期供不應求將使風機/風塔/鑄件/葉片等產(chǎn)品量價齊升,制造商將有很大的業(yè)績彈性?？紤]搶裝因素,預計2014年風電新增裝機容量有望高出能源局制定的18GW目標,達到20GW,同比增長24%。搶裝將延續(xù)至2015上半年,預計2015年新增裝機20-22GW,樂觀預期下22GW以上。
　　國泰君安認為，2014年風電復蘇趨勢確定,運營商盈利改善導致投資動力加強+海上風電啟動+搶裝+政策驅(qū)動(配額制出臺漸行漸近)將使行業(yè)景氣觸底反彈,全產(chǎn)業(yè)鏈受益,風機/風塔/鑄件領域的龍頭企業(yè)彈性最大。2014至2015上半年風電是周期股投資邏輯,趨勢重于估值,根據(jù)“制造主業(yè)高彈性+新業(yè)務轉(zhuǎn)型(風電場運營、海上風電、海工等)”的選股邏輯,華儀電氣、湘電股份、吉鑫科技、泰勝風能、天順風能受益。