中國風(fēng)電材料設(shè)備網(wǎng)：天順風(fēng)能(002531)
　　投資要點：
　　2014 業(yè)績穩(wěn)健增長
　　公司實現(xiàn)營業(yè)收入140,231.89 萬元，同比增長8.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17,488.63 萬元，同比增長1.39%。公司報告期末總資產(chǎn)為297,214.22 萬元，歸屬于上市公司股東的基本每股收益為0.42 元。同時公布利潤分配預(yù)案：向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
　　陸上風(fēng)塔大幅增長
　　受益于國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)快速增長，公司路上風(fēng)塔業(yè)務(wù)需求量增加，全年供貨量穩(wěn)步提升，成為支撐公司業(yè)績的主力。據(jù)悉國家能源局已經(jīng)統(tǒng)計完畢“十二五”第五批風(fēng)電項目核準(zhǔn)計劃，項目總裝機(jī)容量超過3000 萬千瓦，預(yù)計可以達(dá)到3400 萬千瓦左右。未來幾年，風(fēng)電行業(yè)仍將處于較好的景氣周期中，陸上風(fēng)塔需求持續(xù)樂觀。
　　海上風(fēng)塔有望放量
　　與陸上風(fēng)電相比，海上風(fēng)能資源的能量效益要高20%~40%，具有風(fēng)速高、電量大、運(yùn)行穩(wěn)定、適合大規(guī)模開發(fā)等優(yōu)勢，因此成為世界風(fēng)電發(fā)展的大趨勢。我國的海上風(fēng)塔發(fā)展尚處于初步階段，公司的主要產(chǎn)品出口維斯塔斯、GE 等國際海上風(fēng)機(jī)巨頭，經(jīng)過2014 年的試生產(chǎn)，公司產(chǎn)品得到了幾大國際廠商的認(rèn)可，今年有望進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。海上風(fēng)塔毛利率高，將帶動公司實現(xiàn)營收和利率的雙升。
　　轉(zhuǎn)型風(fēng)電場運(yùn)營 新能源業(yè)務(wù)大力拓展
　　公司通過現(xiàn)金收購方式收購宣力控股55%的股權(quán)，宣力控股成為天順的全資子公司，公司大股東又通過大宗交易的模式，將700 萬股公司股票轉(zhuǎn)讓給北京宣力，北京宣力承諾自受讓之日起一年內(nèi)不減持本次交易所受讓的公司股份，至此公司與北京宣力建立了緊密的合作關(guān)系。北京宣力公司在風(fēng)電場領(lǐng)域具有豐富的資源儲備，公司300MW 風(fēng)電場有望在年底實現(xiàn)并網(wǎng)，憑借北京宣力優(yōu)質(zhì)新能源資源，公司華麗轉(zhuǎn)型風(fēng)電場運(yùn)營領(lǐng)域，有望實現(xiàn)在3-5 年內(nèi)完成至少2GW 新能源權(quán)益裝機(jī)規(guī)模”的發(fā)展目標(biāo)。
　　盈利預(yù)測與投資評級
　　如果說2014 年是公司的轉(zhuǎn)型年，2015 年將是公司的收獲年，我們看好公司在新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展和業(yè)績表現(xiàn)，維持盈利預(yù)測和買入評級不變。