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風電運營商行業(yè):配額制出臺利好風電運營商

2016-03-05 來源：研報國元(香港) 瀏覽數：1135

3月3日,國家能源局發(fā)布《關于建立可再生能源開發(fā)利用目標引導制度的指導意見》(以下簡稱《指導意見》),提出2020年除專門的非化石能源生產企業(yè)外,各發(fā)電企業(yè)非水電可再生能源發(fā)電量應達到全部發(fā)電量的9%以上。其中,遼寧、吉林、黑龍江、西藏、甘肅、寧夏、新疆配額最大,為13%,上海、江西、廣西、重慶、四川、貴州最小,為5%。

　　事件:

　　3月3日,國家能源局發(fā)布《關于建立可再生能源開發(fā)利用目標引導制度的指導意見》(以下簡稱《指導意見》),提出2020年除專門的非化石能源生產企業(yè)外,各發(fā)電企業(yè)非水電可再生能源發(fā)電量應達到全部發(fā)電量的9%以上。其中,遼寧、吉林、黑龍江、西藏、甘肅、寧夏、新疆配額最大,為13%,上海、江西、廣西、重慶、四川、貴州最小,為5%。

　　《指導意見》明確,到2020年,非化石能源占一次能源消費總量的比重達到15%左右,到2030年達到20%左右。截至2015年,國家非化石能源消費比重達到12%。

　　《指導意見》建立可再生能源電力綠色證書交易機制,鼓勵可再生能源電力綠色證書持有人按照相關規(guī)定參與碳減排交易和節(jié)能量交易。

　　評論:

　　1、配額指標為可再生能源消納提供保底承諾比例

　　2014年全國光伏電站建設因為項目核準,土地和并網等問題普遍要晚于2013年。中國風電神木和平原電站能如期并網,表明公司運維建設團隊的優(yōu)勢,以及公司領導較好的執(zhí)行力。

　　2、通過綠色證書拓寬了可再生能源消納和收益途徑

　　可再生能源電力綠色證書是各供(售)電企業(yè)完成非水電可再生能源發(fā)電比重指標情況的核算憑證,其可通過證書交易平臺按照市場機制進行交易,各發(fā)電企業(yè)可以通過證書交易完成非水電可再生能源占比目標的要求。綠色證書一方面可以促進可再生能源多渠道消化,另一方面,通過交易也可增加綠色電力企業(yè)的收益。

　　3、利好風電運營商

　　棄風限電一直是風電行業(yè)投資的最大風險。國家能源局數據顯示,2012年棄風情況最為嚴重,棄風率達到17%,2013年有所緩解,棄風率降至11%,2014年上半年更進一步降至8.5%。2015年,棄風“頑疾”再次發(fā)作,全年的棄風率飆升至15%,其中最為嚴重的甘肅、新疆、吉林三省份,棄風率均超過30%,甘肅甚至接近39%。配額制和綠色證書的出臺,對風力發(fā)電的消納提供了保底和多渠道的方法,有利于促進風電裝機在十三五期間的持續(xù)發(fā)展,并將提升風電運營商投資回報和交易收益。

　　建議:目前風電運營行業(yè)2016年PE約7倍,PB約0.7,行業(yè)整體低估明顯,推薦行業(yè)龍頭:龍源電力(916HK)、華能新能源(958HK)。并建議重點關注嚴重低估的協(xié)合新能源(182HK)、中廣核新能源(1811HK)。

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