金風(fēng)科技:逆勢增長盡顯風(fēng)電霸主本色

　　1、公司2016年上半年盈利14.50億元，同比增長16.43%符合預(yù)期公司發(fā)布2016年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入109.21億元，同比增長15.82%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤14.50億元，同比增長16.43%，對應(yīng)EPS為0.53元。公司二季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入69.37億元，同比增長0.87%，環(huán)比增長74.14%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤10.80億元，同比增加8.32%，環(huán)比增加191.38%，對應(yīng)EPS為0.39元。公司曾在一季報(bào)中預(yù)告中報(bào)盈利區(qū)間為12.45~18.68億元，同比增長0~50%，公司半年報(bào)業(yè)績與其一致，符合我們和市場的預(yù)期。
　　
　　2、公司預(yù)告前三季度業(yè)績同比增長0%-50%符合預(yù)期公司預(yù)告前三季度盈利區(qū)間為21.08~31.62億元，同比增長0%~50%;依此測算，三季度單季盈利區(qū)間為6.58~17.12億元，同比增長-23.70%~98.51%，環(huán)比增長-39.05%~58.58%，該業(yè)績預(yù)告基本符合我們和市場的預(yù)期。
　　
　　3、風(fēng)機(jī)外銷2373MW逆勢增長，價(jià)格穩(wěn)定而毛利率同比提升風(fēng)機(jī)制造業(yè)務(wù)方面，公司2016年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入89.21億元，同比增長13.18%;對外銷售容量2373MW，同比增長13.27%。根據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù)，2016年上半年全國并網(wǎng)風(fēng)電裝機(jī)容量新增7.74GW，同比2015年上半年的9.16GW下滑15.50%;而公司新增裝機(jī)容量2468MW，同比2015年上半年的2082MW逆勢增加了18.54%，國內(nèi)市占率大幅提高。根據(jù)我們的測算，2016年上半年風(fēng)機(jī)銷售平均價(jià)格約3759元/kW，同比下降0.07%;單位成本約2758元/kW，同比下降1.84%;毛利率小幅提升1.32個(gè)百分點(diǎn)至26.63%，風(fēng)機(jī)凈利率超過10%，貢獻(xiàn)約9-10億的凈利潤。分機(jī)型來看，傳統(tǒng)主力機(jī)型1.5MW和2.5MW風(fēng)機(jī)毛利率均達(dá)到27%-28%之間;而新品2.0MW風(fēng)機(jī)強(qiáng)勢放量，上半年確認(rèn)銷量792MW，同比增長6倍有余，毛利率逐步攀升到24.21%，隨著規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，其毛利率有望快速攀升至25%以上。穩(wěn)定的產(chǎn)品價(jià)格、穩(wěn)步提升的市占率與毛利率，均顯示出公司日益提升的龍頭地位與議價(jià)能力。截止2016年半年度末，公司待執(zhí)行訂單總量為7666.50MW，中標(biāo)未簽訂單總量為4657.00MW，合計(jì)為12323.5MW，為公司未來的風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展提供有力支撐。