廣大特材特殊合金增幅超150%，風電齒輪鋼成業績動力引擎

近日，廣大特材發布了2019年度報告，報告期內，其實現了營收、凈利潤雙增長：營業收入15.88億元，同比增長5.36%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.42億元，同比增長5.3%。

廣大特材主要從事特殊鋼材料的研發、生產與銷售，其產品包括：“齒輪鋼”、“模具鋼”以及“高溫合金等特殊合金”。

其中，齒輪鋼是廣大特材當前的核心產品，2019年，這一業務營收9.76億元，占總營收的61.4%。雖然，營收規模較大，但是其齒輪鋼業務也在2019年迎來了近年來的首次負增長，同比下降9%。

而這個曾作為廣大特材業績增長原動力的業務所出現的波動，也讓廣大特材放緩腳步，整體業績增速從2018年的33%降至5.36%。

那么，究竟是什么，讓高速增長多年的廣大特材停了下來？是業務觸頂還是行業競爭？眼下，核心業務出現波動，廣大特材又將如何調整？

風電市場依舊堅挺

可用于加工制造齒輪的鋼材統稱“齒輪鋼”，這類材料通常都擁有良好的強度、硬度、和韌性，以滿足工作需求。

廣大特材齒輪鋼產品主要應用于新能源風電、軌道交通、機械裝備等領域。

此次業務下滑的主要原因就是廣大特材齒輪鋼產品，在機械裝備領域的銷售明顯下滑：2019年，廣大特材在機械裝備領域的營收為5.38億元，同比下降15%。

而機械裝備領域銷量下滑，與其境外業務的下滑有著必然的聯系：報告期內，廣大特材境外銷售同比下滑38.70%。

據廣大特材招股書顯示：2016年至2018年，廣大特材外銷營收中機械裝備齒輪鋼占比超過60%；截至2019年上半年，機械裝備齒輪鋼占廣大特材外銷營收的53%。

不過，好消息是廣大特材洞察到海外業務可能帶來的波動，積極調整業務布局，更加專注于國內市場，緊緊圍繞景氣度較好的新能源風電領域，保證了其整體營收依舊處于增長態勢。

風電領域的多年深耕奠定了廣大特材在市場中的領先地位，2018年其齒輪鋼在風電領域占據了全球14.5%的市場，并與全球市場份額前三的大風電齒輪箱企業南高齒、西門子、采埃孚建立了穩定合作關系。

雖然“棄風限電”曾一度讓整個風電行業陷入低谷，廣大特材風電齒輪鋼的業務也受到了波及，營收從2016年的4.05億元降至2018年的3.71億元，但近年來行業也開始逐漸回暖。

據全球風能理事會（GWEC）數據，2019年全球海上風電新增裝機容量為5.20GW，單年新增裝機創歷史新高，累計裝機容量27.2GW，預計2030年全球海上風電累計裝機容量將達120GW，相比2018年新增96.7GW，海上風電建設也將成為未來風電行業發展的主要驅動因素之一。

與此同時，補貼政策也為風電行業帶來一場“搶裝潮”。根據發改委《關于完善風電上網電價政策的通知》對風電上網電價相關規定：“2018年底之前核準的陸上風電項目，2020年底前仍未完成并網的，國家不再補貼；2019年1月1日至2020年底前核準的陸上風電項目，2021年底前仍未完成并網的，國家不再補貼。自2021年1月1日開始，新核準的陸上風電項目全面實現平價上網，國家不再補貼”。

可資佐證的是，僅2019年上半年我國風電招標量就為 32.3GW，已接近2018年全年風電裝機招標量33.5GW。

而這一系列行業的利好因素也清晰的體現在2019年廣大特材風電業務的營收上，報告期內，其新能源風電業務營收6.22億元，同比增長24%。這一領域也再度超越機械裝備領域成為廣大特材第一營收來源。

值得一提的是，2019年底，廣大特材又與國內一個大型風電整機廠上市公司簽署《風力發電機零部件采購合同》，合同總金額預計約9億元，分兩年執行。

特殊合金未來可期

除了風電行業外，被廣大特材寄予厚望的特殊合金產品同樣迎來了高速發展。2019年，廣大特材特殊合金產品，實現銷售收入4861萬元，同比增長151.36%。

特殊合金一般是“高溫合金”、“耐蝕合金”、“超純不銹鋼”以及“超高強度鋼”等合金的統稱。它們所擁有的特殊物理、化學性能讓它們被應用到航空航天、海洋石化、核能電力等領域。

特殊合金產品的銷售收入激增，也得益于其正在逐步打開航空航天市場。在航空航天領域，廣大特材的重點發展產品為高溫合金。報告期內，廣大特材通過了國際航空航天質量管理體系認證（AS9100D），在航空航天領域營收也達到2412萬元，同比增長高達328%。

雖然特殊合金營收高速增長，但目前仍處于發展階段初期，來自特殊合金的營收也僅占總營收的3 %，距離成為廣大特材新的營收支柱仍有一段距離。

不過，下游旺盛的需求也為廣大特材特殊合金業務提供了更寬廣的發揮空間。

以高溫合金與耐蝕合金為例，據廣大特材招股書顯示，我國高溫合金行業已步入高速發展時期，預計2020年我國年均需求將達到4萬噸，年平均增長率接近20%，市場空間超過200億元。與此同時，到2020年，我國耐蝕合金市場規模也將達到116億元左右。

眼下，雖然在海外市場暫時受挫，但國內市場依舊大有可為，廣大特材將立足于齒輪鋼及模具鋼等現有核心產品，為其特殊合金業務提供技術和資金支持，而隨著特殊合金市場的逐步打開，廣大特材將獲得新的業績支柱。