在一望無際的大海上，佇立著一個(gè)個(gè)巨大的風(fēng)車，隨著葉片轉(zhuǎn)動(dòng)，清潔環(huán)保的電力源源不斷地輸送到大陸上。這樣的場(chǎng)景也許聽起來比較科幻，但是已經(jīng)成為了現(xiàn)實(shí)中新能源的重要來源。
由于陸地優(yōu)質(zhì)風(fēng)能資源有限，而且多數(shù)位于山地，部署困難，作為未來發(fā)展趨勢(shì)，海上風(fēng)電真正加快建設(shè)。
為搶在2021年前并網(wǎng)以獲得0.85元/千瓦時(shí)的電價(jià)，大規(guī)模海上風(fēng)電項(xiàng)目陸續(xù)開工。截至目前，開工規(guī)模已經(jīng)達(dá)到7.5GW。
海上風(fēng)電場(chǎng)建設(shè)成本除了海底的基建外，還主要包括海底電纜、海上變電站和輸電通道，今天我們主要來談?wù)労５纂娎|這個(gè)細(xì)分行業(yè)的一些發(fā)展情況。
海上風(fēng)電大躍進(jìn)的熱情傳遞到海纜行業(yè)。亨通光電、漢纜股份、中天科技、東方電纜“四巨頭”開始頻繁出現(xiàn)在各大海上風(fēng)電項(xiàng)目的中標(biāo)公告上。
海上風(fēng)電市場(chǎng)情況
據(jù)國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來5年，海底電力電纜市場(chǎng)年增長(zhǎng)率將超4%，海纜總長(zhǎng)度將達(dá)16350km，這些項(xiàng)目來自于全球新建的上百個(gè)海上風(fēng)電場(chǎng)，主要分布于英國(guó)、德國(guó)、中國(guó)和美國(guó)。
全球海上風(fēng)電總裝機(jī)容量會(huì)從目前的20.5GW增長(zhǎng)到2024年的55GW。
江蘇是國(guó)內(nèi)最早發(fā)展海上風(fēng)電的省份之一，也是我國(guó)海上風(fēng)電第一大省。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至去年11月，江蘇省累計(jì)海風(fēng)電并網(wǎng)容量達(dá)2.71GW，占中國(guó)總并網(wǎng)容量的75.55%。
根據(jù)中國(guó)《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，到2020年，中國(guó)海上風(fēng)電開工建設(shè)規(guī)模將達(dá)到10GW，力爭(zhēng)累計(jì)并網(wǎng)容量將達(dá)到5GW以上。
與之配套，國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)了相關(guān)完善風(fēng)電電價(jià)的政策，將海上風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)改為指導(dǎo)價(jià)，2019年海風(fēng)電指導(dǎo)價(jià)調(diào)整為每千瓦時(shí)0.8元，2020年調(diào)整為每千瓦時(shí)0.75元，且2018年年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目在2021年年底前完成并網(wǎng)，仍會(huì)執(zhí)行核準(zhǔn)時(shí)上網(wǎng)電價(jià)。
這意味著，2018年年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目在2021年年底前完成并網(wǎng)，將繼續(xù)享受電價(jià)補(bǔ)貼，而這正是近幾年海上風(fēng)電搶裝局面形成的主要原因。
國(guó)產(chǎn)的逆襲
海底電纜作為海上風(fēng)電機(jī)組向大陸輸送電能的唯一通道，對(duì)于風(fēng)電場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行及其重要。
由于海纜被鋪設(shè)在環(huán)境極其惡劣的海底，平時(shí)要受到潮汐、波浪、海底巖石的摩擦，魚類的撕咬，有時(shí)可能還要應(yīng)對(duì)地震、海嘯等自然災(zāi)害，因此技術(shù)要求很高，
國(guó)外主要是普睿司曼、耐克森、住友電氣、安凱特電纜等少數(shù)幾家企業(yè)主導(dǎo)全球市場(chǎng)。
目前國(guó)內(nèi)具備海底電纜生產(chǎn)能力的企業(yè)主要有東方電纜、中天、亨通、漢纜四家。
其中中天科技和亨通光電同在江蘇，兩家企業(yè)在海纜市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，年初的時(shí)候還同時(shí)競(jìng)購(gòu)華為的海洋工程業(yè)務(wù)。
東方電纜作為浙江寧波本土企業(yè)，早年潛心研發(fā)海纜技術(shù)，在該領(lǐng)域具有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，擁有最多的專利。
相比之下，遠(yuǎn)在山東的漢纜股份如今已經(jīng)逐漸掉隊(duì)。
三巨頭的營(yíng)收對(duì)比
東方電纜
7月27日晚，東方電纜發(fā)布的2020年半年度報(bào)告顯示，今年前六個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.22億元，去年同期為14.90億元，同比增加6.32億元，增幅為42.41%。其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.65億元，較上年同期的1.80億元增長(zhǎng)102.75%。
其中，海纜系統(tǒng)及海洋工程實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.2億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入53%，同比增長(zhǎng)79%。
截至今年二季度末，東方電纜在手訂單總額超過80億元。公司業(yè)績(jī)至少還可享受兩年海上風(fēng)電搶裝的紅利。
通過自主研發(fā)，東方電纜掌握了一系列核心技術(shù)，是目前國(guó)內(nèi)唯一掌握海洋臍帶纜設(shè)計(jì)分析能力并能進(jìn)行自主生產(chǎn)的企業(yè)。
東方電纜深耕細(xì)作海纜十余年，是這個(gè)行業(yè)的單項(xiàng)冠軍。公司在廣東、浙江、江蘇等區(qū)域市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)品供不應(yīng)求，未來業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度高。
公司當(dāng)前股價(jià)21.83，市盈率22倍，總市值142億元，每股收益0.56元，去年年終每股收益0.69元。
亨通光電
公司主要專注于在通信網(wǎng)絡(luò)和能源互聯(lián)兩大領(lǐng)域。主營(yíng)產(chǎn)品仍然是光棒、光纖及光纜。
今年受新冠疫情以及光通信行業(yè)的供需調(diào)整影響，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格下滑。致使公司2020年上半年通信網(wǎng)絡(luò)板塊營(yíng)業(yè)收入和毛利率出現(xiàn)下降。
同時(shí)得益于國(guó)內(nèi)國(guó)家海洋戰(zhàn)略加速推進(jìn)、海洋通信與海上風(fēng)電建設(shè)迅猛發(fā)展，公司能源互聯(lián)產(chǎn)業(yè)保持了較快業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。
公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入154.70億元，上年同期154.1億元，同比增長(zhǎng)0.38%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.43億元，上年同期7.3億元，同比下降39.33%。其中海洋電力與系統(tǒng)集成收入14.25億元，同比增長(zhǎng)38.19%。
公司陸續(xù)中標(biāo)華能、國(guó)家電投、龍?jiān)础⒄隳艿却笮椭攸c(diǎn)項(xiàng)目，同時(shí)海外市場(chǎng)取得有效突破，中標(biāo)越南、西班牙等海上風(fēng)電項(xiàng)目。同時(shí)公司收購(gòu)華為海洋，定增PEACE項(xiàng)目，海洋板塊能力逐漸豐富。
公司當(dāng)前股價(jià)16.09元，市盈率將近30倍，總市值314億元，每股收益0.23元，去年年終每股收益0.72元。
中天科技
是國(guó)內(nèi)光電纜品種最齊全的專業(yè)企業(yè),主營(yíng)光纖通信和電力傳輸。其主要產(chǎn)品包括光通信及網(wǎng)絡(luò)、電力傳輸、海洋系列、新能源、銅產(chǎn)品、商品貿(mào)易。
2020 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約209 億元，同比增長(zhǎng)12.5%；歸母凈利潤(rùn)10.8 億元，與去年基本持平。單二季度實(shí)現(xiàn)收入120 億元，同比增長(zhǎng)55%，歸母凈利潤(rùn)7.25 億元，同比增長(zhǎng)27%。
公司作為全國(guó)稀缺的同時(shí)擁有大規(guī)模海纜交付能力以及海上施工吊裝能力的龍頭廠商，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。今年上半年，中天科技海纜有限公司和中天科技集團(tuán)海洋工程有限公司合計(jì)貢獻(xiàn)利潤(rùn)5.25 億元。
目前公司海纜在手訂單約 100 億元人民幣，隨著下半年海上風(fēng)電建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，公司的海洋業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，成為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的生力軍。
公司當(dāng)前股價(jià)11.07元，市盈率17倍，總市值339億元，每股收益0.36 元，去年年終每股收益0.65元。
總結(jié)
東方電纜由于提前布局海纜業(yè)務(wù)，因此有技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前業(yè)務(wù)訂單充足，產(chǎn)能處于飽和狀態(tài)，而且海纜這塊業(yè)務(wù)占公司總收入比例很高，大大提升了企業(yè)的利潤(rùn)率，因此看好后期在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。
亨通和中天總體規(guī)模比東方電纜大很多，但是核心業(yè)務(wù)還是以光纖通信和陸纜為主。海纜業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，并沒有很好體現(xiàn)在公司的年報(bào)中，因此二級(jí)市場(chǎng)并沒有給與充分的估值提升。未來如果兩家企業(yè)可以把海纜業(yè)務(wù)單獨(dú)剝離，那么這塊收益和預(yù)期將顯著提升。
