天奇股份：未來風(fēng)電鑄造有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)

　　事件：近日我們對(duì)天奇股份做了調(diào)研。

　　點(diǎn)評(píng)：經(jīng)過此次調(diào)研后，我們認(rèn)為天奇股份汽車物流、倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)業(yè)務(wù)2010-2011年增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。汽車物流、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)往往滯后汽車銷售增長(zhǎng)一年，而景氣持續(xù)的時(shí)間往往為兩年。2009年汽車銷量大增，預(yù)計(jì)2010年汽車銷量將繼續(xù)保持20%的增長(zhǎng)。

　　2010、2011年自動(dòng)化系統(tǒng)收入也將持續(xù)保持較快增長(zhǎng)。天奇股份自動(dòng)化裝備向機(jī)場(chǎng)、商業(yè)零售等領(lǐng)域延伸，除汽車業(yè)務(wù)外，其已逐步向機(jī)場(chǎng)物流及零售商配送中心的輸送及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)延伸，以國(guó)內(nèi)中小型機(jī)場(chǎng)及零售業(yè)大型配送中心為主要市場(chǎng)。

　　而最值得一提的是其風(fēng)電鑄造業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為，未來風(fēng)電鑄造業(yè)務(wù)有望成為其新的增長(zhǎng)點(diǎn)。兆瓦級(jí)風(fēng)機(jī)整機(jī)構(gòu)成的基礎(chǔ)機(jī)械設(shè)備主要由鑄鍛件構(gòu)成，鑄鍛件是風(fēng)電設(shè)備行業(yè)重要的配套。天奇股份在2008年參股江蘇一汽鑄造股份有限公司后，能力獲得顯著提升。目前，此塊業(yè)務(wù)布局由江蘇一汽鑄造股份公司提供高端質(zhì)優(yōu)的鑄鍛件毛坯，全資子公司天奇零部件公司提供后續(xù)精加工業(yè)務(wù)。天奇股份目前年鑄造產(chǎn)能3萬余噸，計(jì)劃2010年擴(kuò)建產(chǎn)能至6萬噸，下游客戶群體重點(diǎn)傾向于國(guó)內(nèi)風(fēng)電第一、二梯隊(duì)的優(yōu)勢(shì)客戶，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將向2MW及以上風(fēng)機(jī)鑄件調(diào)整。

　　我們預(yù)計(jì)2010-2012年天奇股份每股收益分別為0.44元、0.62元、0.72元，并給予其“審慎推薦”投資評(píng)級(jí)。