華銳風電到底值多少錢？

　　作為上海證券交易所有史以來發行價格最高的股票，華銳風電科技（集團）股份有限公司（以下簡稱“華銳風電”）于2011年1月13日正式登陸資本市場，首日表現出人意料。
　　當日，華銳風電盤中最高88.80元，最低81.01元，成交2406萬股，換手率28.6%，最終報收81.37元，下跌9.59%。相比當日各路機構普遍預測的85-135元之間的價格，華銳風電當日表現可以說是完全在市場意料之外。
　　華銳風電到底值多少錢，在上市當日資本市場已經給出了一個答案，這是一個事實，但這個事實是否合理，我們可以做一下客觀的分析。
　　先看行業。華銳風電主營大型風電機組的制造和銷售，屬于風電行業，新能源板塊，這是國家“十二五”期間規劃將重點扶持的七大戰略新興產業之一。在今年一月初召開來的全國能源工作會議上，已經明確提出要加快開發新能源和可再生能源，扶持大型風電企業發展，鼓勵我國風電企業和風電設備“走出去”。從這個角度看，風電行業依然是國家重點扶植的行業，未來發展可以有一個很好的預期。而華銳風電作為中國第一的風電設備制造企業，從資源優化配置角度來講，其行業地位也決定了在以后的發展中可以獲得更多的扶持，這是其價值存在的前提。
　　第二看公司。按照發行要求，華銳風電目前披露的財務數據截止到2010年6月底，半年的銷售收入75億元，凈利潤12.73億元。從該公司披露的2007-2009年度利潤年度分布情況看，上半年凈利潤大致占全年的40-45%，與同行業的上市公司類似；另外，近期有消息稱中國2010年風電累計裝機容量超過4100萬千瓦，新增裝機約1600萬千瓦，因此，風電行業的增長態勢在2010年下半年也沒有出現大的變化。在這樣的背景下，預計華銳風電2010年全年的凈利潤規模大致在28-30億元之間，每股收益大致在2.8元左右，基本符合在確定發行價格期間各家機構的預測。對應90元的發行價格，其2010年的市盈率為32倍左右，與行業第二金風科技29倍的動態市盈率基本相當，這是其價值所在的根本。
　　以上兩點應該與實際偏差不大，這或許也是各路機構最終認可華銳風電90元發行價格的原因。
　　最后看一下市場。上交所13日收盤后公布的成交數據顯示，當日賣出華銳風電前五位席位中，有兩個機構專用席位，賣出金額分別為2965萬元和1148萬元，列第一和第三位；中信建投北京東直門營業部、華泰證券南京長江路營業部以及國信證券深圳泰然九路營業部分列第二、第四和第五位。
　　買入前五名方面，國泰君安深圳人民南路營業部買入4840萬元，超過了機構席位賣出總和；其余為招商證券北京北三環路營業部、銀河證券北京中關村營業部、海通證券長沙五一大道營業部和國泰君安北京知春路營業部。
　　上交所成立至今已經走過了20年，價值投資理念已經深入人心，眾多個人投資者對此已經有了很深的理解，更遑論機構投資者。在行業和公司基本面沒有發生變化的背景下，上市首日兩家機構席位選擇了立刻賣出，4000多萬的成交金額對應股數約40萬股左右，這種成交規模，最有可能的原因是部分新股申購的理財產品按理財協議約定進行首日被動賣出操作，與投資理念沒有任何關聯。
　　13日，上證綜指橫盤窄幅波動，成交量進一步萎縮，多空雙方在目前點位暫時形成平衡，市場觀望情緒加重，后市前景尚不明確，深成指亦然。在這樣的市場大環境下，當日上市新股均表現一般，顯示在資金面偏緊的情況下，市場炒新的熱情已經有所降溫。而華銳風電換手率低到了28.6%，買、賣盤數量均十分稀少，是典型的散戶行情，尚未吸引到足夠規模的資金進行大舉吸納。
　　對資本市場而言，存在就是合理。華銳風電90元/股的發行價格，是市場給出的結果，上市首日的走勢，也是市場自身的選擇。資本市場在不同的階段，給出了不同的答案。
　　但是，華銳風電不是中石油，沒有大幅度的高開，沒有三地上市因素來拉平股價，流通股數充其量也就算個小盤股，拋壓極輕。在行業、公司基本面持續向好且高度含權的背景下，華銳風電即使短線行情不太樂觀，但未來走勢必將畫出一個與中石油完全相反的K線組合軌跡。
　　我所擔心的，倒是在價值發現的過程中，華銳風電不要被市場炒出天價，可這第一點，或許正是價值投資的魅力所在。可能有那么一天，買一股茅臺股份等于一瓶茅臺酒，買一股全聚德等于買一只全聚德烤鴨，但可千萬別出現只能用買一臺華銳風電風電機組的價錢來買一股華銳風電的股票。