通過測算風電度電成本的相關影響因素,我們認為通過改善風機的利用水平,國內多省份已可實現平價上網。河北、山東、山西等18個中東部省份風電價格已經具備與當地煤電脫硫脫硝價格相競爭的能力,內蒙古、新疆、青海、北京等低電價地區,如以風電價格為0.4元/kWh為平價條件,也可實現平價上網。東北三省、安徽、陜西、甘肅、寧夏、貴州等地實現風電平價上網難度較大,短期內難以獲得根本性改善。
　　
　　基于多省份已具備平價上網條件,未來風電政策重心將轉向提高消納能力,主管部門削減補貼的意愿和速度將加快,此舉將提升市場搶裝的預期,直接刺激短期需求非正常增長。非正常搶裝需求的出現將會扭轉風電裝機需求的周期,使得2010年開始的連續三年風電裝機持續疲軟的情況大概率不再復現。我們預計2016年風電裝機規模約為24GW,較2015年下降20%左右,保守估計2017年將超過30GW,同比增長25%以上。基于此預期,我們對產業鏈各環節展望如下:
　　
　　運營端:長期看發展模式從擴張增量為主轉變為優化存量為主,短期內因為補貼下調存在搶裝機會,新增的裝機主要位于中東部具備平價條件的區域,裝機規模將超過30GW(同比增長超過25%),樂觀情景下將達到35GW(同比增長45%)。
　　
　　整機端:搶裝潮提振短期需求,平價進程中分化加劇,具備質量優勢和明確定位的廠商將進一步擴大份額,剩者為王。
　　
　　零部件環節:具備規模經濟、技術和資金壁壘較高的環節將向專門化發展,附加值高、資本投入且通用性不強的環節將被整機企業內部化。
　　
　　投資建議與投資標的補貼下調帶來搶裝機會,預計2017年風電裝機水平較2016年將增長25%以上。
　　
　　整機行業,建議關注盈利能力出眾、且份額提升的整機龍頭金風科技,零部件細分行業,建議關注塔架行業龍頭天順風能、泰勝風能以及齒輪箱行業霸主中國高速傳動;運營端,建議關注全球最大的風電運營商龍源電力。
　　
　　風險提示：用電量增速持續低迷;棄風率改善低于預期;中東部地區風電項目開發進度不達預期。