新年伊始，中國上市風電運營商相繼發(fā)布了2018年發(fā)電量數據。隨著風電行業(yè)的棄風率不斷緩解，整體的風電發(fā)電量均有所上升。

　　從發(fā)電量業(yè)績看，中國五大上市風電企業(yè)龍源電力(00916-HK)、華能新能源(00958-HK)、大唐新能源(01798-HK)、華電福新(00816-HK)以及新天綠色能源(00956-HK)中，除了大唐新能源還未發(fā)布2018年發(fā)電量，其他四家2018年總發(fā)電量均有不同程度的上漲。而今日的主題新天綠色能源在增速方面“金榜題名”，拿下了第一名的好成績。

　　新天綠色能源1月11日發(fā)布公告，2018年第四季度該集團按合并報表口徑完成發(fā)電量233.23萬兆瓦時，同比增加5.08%；2018年累計發(fā)電量781.5萬兆瓦時，同比增長14.37 %，但是風電業(yè)務增速不明顯，僅增13.93%，較往年的增速出現大幅的放緩現象。

　　實際上，新天綠色能源在過去2年的總發(fā)電量以及太陽能業(yè)務發(fā)電量均同比上升40%以上。雖然在行業(yè)里的表現還算不錯，但是2018年14.37%的增速明顯放緩了很多。

　　電力銷售業(yè)務(風電及太陽能)是新天綠色能源第二大業(yè)務，于2018年上半年的收入占比為38%。因市場競爭加劇，該業(yè)務收入增速較往年下降了不少，創(chuàng)下了近幾年的新低。

　　河北省是新天綠色能源的大本營，該區(qū)域的收入占比歷年都達到80%以上。近年來河北省的棄風率連年下降，于2018年首三季，河北省棄風率降至4%，遠低于全國同期8%的平均水平。

　　來源：Wind

　　中國風電行業(yè)的棄風問題逐年獲得明顯的改善，河北省4%的棄風率已下降至安全水平，這有利于發(fā)電行業(yè)的發(fā)展。另外，新天綠色能源控股風電場的可利用小時數在2018年上半年同比增加128小時，達到1358小時，表現也相當不錯。

　　在這種情況下，新天綠色能源河北區(qū)域的發(fā)電量應該有較大幅度提升。但2018年全年增幅只為12.17%，與2017年40.86%的增幅相差甚遠，這與棄風率和可利用小時數的良好表現完全不相干。

　　來源：港交所

　　財華社發(fā)現，新天綠色能源2018年發(fā)電量增幅放緩跟其新增裝機容量增速下降有關。在2016年新增裝機容量達到頂峰后開始下降，2018年上半年新增裝機容量234.5兆瓦，下降幅度較大，從而影響到其發(fā)電量。

　　數據來源：港交所

　　新天綠色能源加碼海上風電項目，也是其新增裝機容量減緩的一個原因。因海上風電項目建設技術難度大、周期長、成本高，進而影響公司整體的新增裝機容量。在2016年，河北省發(fā)改委出臺的《河北省“十三五”電力發(fā)展規(guī)劃》提出要推進沿海風電建設，彌補海上風電空白。當年，新天綠色能源對河北建投海上風電有限公司增資4.75億元人民幣，加大對海上風電的建設力度。 2018年上半年，新天綠色能源在建的海上風電項目118兆瓦，國家示范項目樂亭菩提島300MW海上風電項目海上升壓站平臺完成安裝。

　　風電和光伏發(fā)電消納形勢持續(xù)好轉，棄電量和棄電率雙降的環(huán)境下，2018年上半年新天綠色能源風電平均利用小時數同比增加128小時至1358小時，較河北平均高61小時，限電率下降0.92ppts至6.43%。

　　數據來源：港交所

　　由上圖可知，新天綠色能源風電利用小時數在我國五大風電企業(yè)里是最高的。盡管11月份來風較差，但由于一季度超預期來風量和2018年以來棄風率持續(xù)下降，2018年全年風電利用小時數仍可保持明顯增長。

　　棄風率下降，風電利用小時數改善，意味著風電行業(yè)的收益將明顯提升。有數據統計，根據過去10年的數據，2013年全國風電利用小時數為2080小時，同比增長10%，同比增速較2012年的-1.6%提高超過11個百分點，帶動2014年行業(yè)裝機大幅增長44.19%，達到23.2GW。 2018年上半年，新天綠色能源風電平均利用小時數同比增加10.41%，截至2018年6月30日，新天綠色能源在建和未動工風電項目的控股裝機容量分別為627 兆瓦和2395兆瓦，預計新天綠色能源的風電總裝機容量將由2018年上半年的3544.45 兆瓦上升至2020年的4389兆。

　　此外，第七批可再生能源電價附加資金補貼目錄在2018年7月下發(fā)，涉及風電33.86GW，補貼目錄的發(fā)布意味著風電行業(yè)被延后三年的補貼資金有望到位，風電運營商經營現金流將大幅改善。 2018年前三季，新天綠色能源經營活動產生的現金流凈額為-6547.81萬元人民幣，現金流方面相當吃緊。風力發(fā)電利潤的增加和補貼的回流將大幅提高新天綠色能源的收益，有望進一步提升新天綠色能源的開工能力，繼續(xù)帶動裝機需求增長。