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整機產(chǎn)能吃緊，風(fēng)電開發(fā)商業(yè)績將受影響？

2020-02-10 來源：國信證券瀏覽數(shù)：1064

當(dāng)前，風(fēng)電設(shè)備制造板塊產(chǎn)能持續(xù)滿負荷運行，部分企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能瓶頸，如葉片、鑄件和主軸等，產(chǎn)量環(huán)比維持穩(wěn)定，因此，雖然風(fēng)塔環(huán)節(jié)產(chǎn)量仍有提升空間，但產(chǎn)業(yè)整體出貨量因瓶頸環(huán)節(jié)的制約，2019年第三季度環(huán)比維持穩(wěn)定。

　　由于供應(yīng)鏈持續(xù)出現(xiàn)供貨瓶頸，整機廠商在風(fēng)機招投標(biāo)活動中，都不再看重中標(biāo)率，而是關(guān)注每一個訂單的盈利質(zhì)量，因此風(fēng)機價格持續(xù)走高。導(dǎo)致下游業(yè)主恐慌，急于鎖定持續(xù)上漲的風(fēng)機價格而提前招標(biāo)，風(fēng)機招標(biāo)量在第三季度持續(xù)激增，單季度招標(biāo)達17.6GW，前三季度合計已達49.9GW，同比增長108.5%，超過2018年全年水平。

　　其中北方項目為30.1GW，占比60.3%，三北市場回歸確立；南方項目在第三季度新增招標(biāo)為10.5GW，其中海上風(fēng)電招標(biāo)6GW以上，2021年以后海上風(fēng)電退補政策促使存量海上風(fēng)電項目啟動開工建設(shè)工作，2020-2021海上設(shè)備供應(yīng)能力也將面臨嚴(yán)峻考驗。

　　風(fēng)機價格繼續(xù)快速上漲之勢，截至2019年9月，主力機型2.5MW投標(biāo)均價恢復(fù)到3898元/千瓦，較前期低點累計反彈17%；3MW機型投標(biāo)價格也穩(wěn)定在3900元/千瓦附近。1-9月，全國風(fēng)電發(fā)電量2914億度，同比增長8.9%；全國平均風(fēng)電利用小時數(shù)1519小時，同比下降45小時。由于第三季度風(fēng)資源的波動，導(dǎo)致風(fēng)電運營商第三季度發(fā)電業(yè)績不盡如人意。

　　預(yù)計風(fēng)機制造板塊第四季度業(yè)績將恢復(fù)環(huán)比高增速，這反映出國內(nèi)風(fēng)電吊裝同比顯著增長的趨勢，營業(yè)收入和經(jīng)營利潤保持一定同比增速，同時零部件企業(yè)的毛利率會隨著規(guī)模效應(yīng)和原材料成本的小幅下降而擴張。關(guān)于新能源運營商板塊，由于每年第四季度為大風(fēng)季，風(fēng)電運營商的同比業(yè)績增速和環(huán)比業(yè)績增速有望回正。

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