中國風(fēng)電材料設(shè)備網(wǎng)：用電增速環(huán)比小幅改善。投資建議：從10月電力數(shù)據(jù)來看，火電和水電發(fā)電量延續(xù)之前的分化態(tài)勢，繼續(xù)看好電改預(yù)期對電力板塊的推動(dòng)作用，維持電力行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級。關(guān)注電改試點(diǎn)較為明確，以及低估值的地方性火電企業(yè)，建議關(guān)注廣州發(fā)展(600098)、皖能電力(000543)和天富能源(600509).
用電增速環(huán)比小幅改善。2014年10月全國累計(jì)用電量同比增長3.8%，增速同比下滑3.6%。其中工業(yè)和重工業(yè)累計(jì)用電增速分別為3.8%和3.7%，增速同比分別下降2.8%和3.1%，環(huán)比回落。10月當(dāng)月用電量增速雖同比回落6.4%，但環(huán)比略有回升。
新增裝機(jī)增速下降，機(jī)組利用率整體下滑。10月全國累計(jì)新增裝機(jī)下降8.32%，其中火電和水電分別增長4.1%和-23.8%。機(jī)組利用率方面，10月全社會發(fā)電平均累計(jì)利用3547小時(shí)，同比減少199小時(shí)。其中火電同比減少235小時(shí)，降幅擴(kuò)大；水電同比增加227小時(shí)，環(huán)比持續(xù)大幅上升。
全國累計(jì)裝機(jī)量及其增速
國內(nèi)電煤價(jià)格延續(xù)反彈。國內(nèi)電煤價(jià)格環(huán)比上月繼續(xù)上升。國外動(dòng)力煤延續(xù)低迷。預(yù)計(jì)季節(jié)因素將繼續(xù)推動(dòng)煤價(jià)往上反彈，未來重點(diǎn)關(guān)注煤價(jià)反彈的持續(xù)時(shí)間和空間。
電企業(yè)績保持穩(wěn)定增長。前三季度電力行業(yè)營業(yè)收入同比基本持平，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤同比上升18.5%。其中火電凈利潤同比增長12.9%，水電同比增長35.5%。行業(yè)業(yè)績整體保持穩(wěn)定增長
深圳試行輸配電價(jià)改革試點(diǎn)出臺，電改加速。11月4日，國家發(fā)展改革印發(fā)《深圳市輸配電價(jià)改革試點(diǎn)方案》，《方案》規(guī)定，對電網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行總收入監(jiān)管，并實(shí)行獨(dú)立的輸配電價(jià)和輸配電準(zhǔn)許成本核定辦法。《方案》的推出，意味著電改獲得重要突破，更多的相關(guān)政策有望出臺，電改開始提速。
投資建議：從10月電力數(shù)據(jù)來看，火電和水電發(fā)電量延續(xù)之前的分化態(tài)勢，繼續(xù)看好電改預(yù)期對電力板塊的推動(dòng)作用，維持電力行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級。個(gè)股方面，建議關(guān)注兩條主線：第一，受益明顯的低電價(jià)、低成本的水電企業(yè)，繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)水電龍頭國投電力(600886)和長江電力(600900)，適度關(guān)注桂冠電力(600236)和黔源電力(002039)。第二，關(guān)注電改試點(diǎn)較為明確，以及低估值的地方性火電企業(yè)，建議關(guān)注廣州發(fā)展(600098)、皖能電力(000543)和天富能源(600509).
