電力設備及新能源行業：1月行業洞察報告
1）新能源汽車：2019 年國內新能源汽車 120.6 萬輛，同比下降 4%。其中，2019 年 12 月新能源汽車銷量 16.3 萬輛，同比下降 27.4%，下滑的幅度有所收窄，補貼退坡的邊際效應正在減小。
2）風電：裝機穩健增長，搶裝行情繼續。
3）光伏：2019 年國內光伏新增裝機不及預期，主要原因是補貼政策公布時間較晚、電網接入意愿不足、運營商經營壓力加大等。展望 2020年，我們預計政策、電網接入、補貼政策等均將有所好轉，同時 2019 年的存量項目或順延至 2020 年，2020 年國內光伏需求有望大幅回暖。
4）電網：投資由中低速增長或變為負增速。
5）特斯拉 2019Q4 實現營收 515.1 億元，歸母凈利達 7.3 億元，超出市場預期，主要原因是公司在降本增效和生產成本控制方面成果顯著。其中，Q4 特斯拉共計生產汽車 10.49 萬輛，環比增加 9.1%，同比增長21.18%；交付汽車 11.21 萬輛，環比增長 15%，同比增長 23.23%；Model3 交付量達到 9.26 萬輛，環比增長 16.2%，同比增長 46%，交付量創造歷史新高。我們認為，未來在上海工廠的建設進度、Model Y 的市場表現、成本的下降幅度等方面，特斯拉仍有可能繼續超預期。同時，特斯拉的本土化將給國內企業帶來一個良好的成長環境，有助于提升本土企業的技術實力，增強國際競爭力。
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